Что такое фонды Bitcoin Spot?

Структурно в настоящее время обсуждаются фондовые продукты, связанные с Bitcoin на рынке, обычно разделяются на две категории: одна представлена Grayscale GBTC, который является фондом на основе Bitcoin Trust, и другая представлена iShares Bitcoin Trust, применяемым BlackRock, который является Bitcoin Spot Exchange-Traded Fund.

Оба этих продукта основаны на фактической стоимости Биткоина, отслеживают рыночную цену Биткоина. Однако между ними есть существенная разница. GBTC не имеет функционала погашения, тогда как Bitcoin Spot ETFs могут быть погашены на Биткоин в любое время.

Фонд доверительного управления Биткоина - GBTC

Разработанный Grayscale, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) теоретически является первым соблюдающим законодательство продуктом на рынке, специализирующимся на фактической стоимости Биткоина. В основном, это фонд доверительного управления.

Простыми словами, есть два способа подписки на GBTC: физическое создание и создание наличных средств.

• Физическое создание: инвесторы предоставляют Биткоин Grayscale в обмен на определенное количество GBTC.
• Создание наличных средств: инвесторы предоставляют наличные средства Grayscale, которые затем используются Grayscale для покупки Биткоина и отправки соответствующего количества GBTC инвесторам.

После подписки на GBTC инвесторы проходят шестимесячный период блокировки и не имеют возможности погасить Биткоин у Grayscale после истечения периода блокировки. Другими словами, механизм погашения GBTC работает в одном направлении; вы можете только обменять его на другие активы, но не обратно. GBTC может торговаться только на вторичном рынке.

Это означает, что GBTC фактически отделился от Биткоина; его цена в основном определяется торговой деятельностью на вторичном рынке.

Когда рынок процветает, GBTC может иметь положительную дополнительную стоимость, когда общая рыночная стоимость GBTC превышает стоимость Биткоина, хранимого в доверительном фонде. Напротив, когда рынок находится в спаде, GBTC может испытывать отрицательную дополнительную стоимость, что означает, что его общая рыночная стоимость падает ниже стоимости Биткоина, хранящегося в доверительном фонде.

Другими словами, рыночная стоимость GBTC не может быть привязана к рыночной стоимости заблокированного Биткоина в фонде. Следовательно, GBTC нельзя считать Bitcoin Spot ETF и не является "идеальным" продуктом фонда на основе фактической стоимости Биткоина.

Bitcoin Spot ETF

Bitcoin Spot ETF - это продукт Exchange-Traded Fund, тесно связанный с индексом цен Биткоина. Он отслеживает рыночную цену Биткоина в реальном времени и позволяет отзывать Биткоин в любое время. По сравнению с GBTC, Bitcoin Spot ETF менее подвержен премиальным или дисконтным вопросам; его цена более тесно связана с рыночной ценой Биткоина.

Кроме того, комиссии за Bitcoin Spot

ETF-фонды обычно ниже, обычно составляют от 0,5% до 1%; в отличие от этого GBTC имеет ежегодную комиссию за управление в размере 2%, почти в два раза больше, чем у ETF-фонда. Кроме того, Биткоин-ETF-фонды не имеют периодов блокировки и могут предоставлять более сильную ликвидность.

В общем, Биткоин Spot ETF-фонды превосходят GBTC по таким аспектам, как отслеживание цены, комиссии и многое другое. Как и GBTC, они также позволяют инвесторам законно инвестировать в Биткоин, не приобретая и не храня физически Биткоин.

Однако стоит отметить, что из-за таких факторов, как регулирование и риск манипулирования ценами, Комиссия по ценным бумагам и биржам США до сих пор не одобрила ни один ETF-продукт, содержащий физический Биткоин. Это означает, что на данный момент в США не перечислено ни одного Биткоин Spot ETF-фонда.