探索以太坊 Denver 大会 #1 Mimicry Finance - 一个 NFT 的衍生品交易市场

Wayne

这是我们开始这个系列的第一个项目,它看起来是一个很有意思的 NFT 衍生品交易市场,但是也很脆弱。

Mimicry Finance 是什么?

Mimicry Finance 是一个 NFT 的衍生品市场,计划搭建在 Polygon 链上。Mimicry 通过预言机将 NFT 交易平台(如 OpenSea)上的 NFT 地板价获取,然后喂给平台之后用于用户的看多/看空交易。

Mimicry Finance 的系统架构,来源:Mimicry Finance

Mimicry Finance 的灵感来自于 Synthetix。在交易模型上采用和 Synthetix 一样的结构,即所有用户和协议的总池子做对手方,所有用户合成的风险资产总价值是池子收到的抵押品的对手方。

Synthetix 通过超额抵押 $SNX 来铸造出合成稳定币 sUSD,然后用户自由把 sUSD 交易成其他合成资产,如 sBTC 等。合成资产的价格跟踪该资产的实际价格,用户的亏损/收益也根据价格资产变动而产生变化。用户可以随时向协议出售合成资产,换回 sUSD,然后再换回 $SNX。

Synthetix 中最关键的是共享债务池的概念,单个用户持有 sUSD,但是如果其他用户的合成资产涨价,那么总债务也是上涨的,所以没有持有平均上涨比例资产的用户实际上是亏损的,因为所有用户按照一开始的比例共享所有债务。

相反,如果其他用户持有的合成资产价格下跌,也就意味着所有用户对于协议的总债务也是下降的。因而每个人要还给协议的钱都变少了,拿着稳定币没有操作的用户实际上是赚钱了的。

Mimicry Finance 也是一样,用户通过质押协议自己的 Token $MIME 来铸造稳定币 USDm,初始质押率为 800%。之后用户就可以将 USDm 在平台上交易,只是标的从 Synthetix 中的各类合成资产变成了 Mimicry 支持的 NFT 资产。而这些 NFT 资产的价格则是通过预言机将 NFT 交易平台的地板价获取到,然后给到用户。

除了正常的 Swap 之外,Mimicry 还额外支持直接开多或者开空。当然,在没有杠杆的情况下直接买入就是 1x 看多,只是 Mimicry 额外支持了 1x 看空。因而 Mimicry 称自己为 NFT 市场的衍生品交易。根据目前披露的信息,Mimicry 并没有提及到任何可以加杠杆的地方。

举例:假设你基于猿猴 BAYC 铸造了一个 BAYCm。你需要先抵押 MIME 获得 USDm,然后在将 USDm 兑换成 BAYCm。假设在交易时,OpenSea 上 BAYC 系列的地板价约为 30 万美元,因此每个新的 BAYCm 代币需要价值220万美元的 MIME 抵押品。所以如果你提供一万美元的 MIME,兑换了一万个 USDm,那么你大约能铸造出 0.03333 个 BAYCm 代币。

在 Mimicry 中,用户开仓的过程实际上就是一个铸造 NFT 的过程。如上述例子中的 BAYCm,实际上就是铸造的一个 ERC721 NFT,这类 NFT 统一被称作 Mimics。因为即使是同一种 NFT 资产,对于不同用户的很多参数也不同。具体而言,通过 USDm 开仓铸造出来的 NFT 包含以下参数:

  • 抵押资产的类别
  • 抵押资产的数量
  • 开仓时标的 NFT 资产的地板价
  • 方向
  • PNL

一个 BAYCm 的可视化,来源:https://docs.mimicry.finance/protocol-architecture

当然,如果用户想要将铸造出来的 NFT 资产卖掉,也是直接和 Mimicry 平台交易,通过预言机报价完成交易即可。由于对手方是协议的总池子,所以交易不会产生任何滑点。而最终的盈亏情况和 Synthetix 一样,由协议总池子的抵押品和总合成资产价值决定。

与 Synthetix 还有哪些不同?

除了上面说的,Synthetix 面对的是各类同质化资产,如法币、Crypto 资产、指数,而 Mimicry 针对的是 NFT 资产以外,Mimicry 还计划支持任意 ERC20 作为抵押品来进行交易。

Mimicry 所有的交易费用统一收取 2.5 个 bps。而在 Synthetix 中,不同资产类别的交易手续费不同。所有交易产生的手续费会被统一收集到一个池子中,最终属于协议的总用户。

项目有哪些风险?

一般项目拥有的常规风险,Mimicry 都拥有。比如说合约安全,合成稳定币在市场下行时可能出现的死亡螺旋等,Mimicry 还面临着喂给平台的价格被操纵的风险,而且这个风险很大。

首先,NFT 交易本身就是一个缺乏流动性的事情。在一个缺乏流动性标的的基础上做衍生品交易,必然会导致衍生品交易的脆弱性。而锚定的价格/或者说指数价格(在永续合约中一般称作 Mark Price)被操纵又主要包含两种情况:

  • 对于现货,在 Mimicry 中就是 NFT 交易市场的虚假交易或是人为交易操作都会影响衍生品市场的交易行为。而且 NFT 交易所数量少,价格来源单一,不像正常的现货交易可以将多个交易所的价格来源都作为组成成分之一。
  • 预言机攻击导致的衍生品交易执行时价格出现问题。

最后

本文只是对 Mimicry Finance 做一个根据目前已有信息的介绍,希望能够帮助有兴趣的读者看明白理解这个项目。关于 ETHDenver 系列项目我们会持续跟进。同样对于这些早期项目的发展我们也会持续根基,欢迎大家下载 TokenInsight APP 第一时间获取信息。

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Wayne

I write about crypto and Web3, while trying to catch the wave of it shaping the future.

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