不性感，但有用 - 用 DeFi 的方法投资黄金

在讨论黄金之前，可能首先需要回答一个问题，为什么要投资黄金而不加仓比特币呢？是的，比特币未来会成为终极的避险资产，终极财富储藏媒介。但比特币及 Crypto 市场仍处于早期阶段，$BTC 目前的波动率巨大。黄金在任何投资组合中仍有着不可忽略的作用，作为投资组合的稳定器，在市场剧烈波动时减少投资组合的损失。在这个日渐动荡的世界，高企的通胀，和上升的市场波动中，黄金有望在未来几年重新焕发光彩。

在最近的市场动荡和地缘冲突中，黄金展现了卓越的避险能力。而比特币的走势则更类似于科技股。

来源： Trading View

时间拉长，在过去的100年间黄金作为抵御通货膨胀的资产发挥了惊人的作用。主要货币相对黄金的价值基本上下跌了99%。

来源： Financial Horse

持有一部分黄金资产绝不是个坏主意。传统上我们可以买纸黄金，黄金 ETF 或者直接持有实物黄金。这些渠道都是可行的，但是最近关于金融制裁的新闻也让普通投资者意识到在面临不可预期的突发事件时是多么的脆弱，金融账户可以随时被冻结。纸黄金，黄金 ETF 都依靠中心化的金融机构，我们是否可以动用自己的资产取决于这些金融机构。实物黄金不会面临这个问题，但同时无论储藏还是携带都成本巨大。

怎么通过加密货币的方式持有黄金？市场上主要有两类产品，类似于稳定币的黄金通证化产品以及黄金相关的合成资产。

实物黄金背书通证

Tether 和 Paxo，这两个最大的稳定币发行商都有相应的黄金产品。和美元稳定币一样，实物黄金背书通证就是发行商负责托管实物黄金，在区块链上发行相应的黄金通证。

Paxo Gold ($PAXG)

Paxo 是美元稳定币 $USDP 的发行商，币安的 $BUSD 也是它作为服务提供商协助发行的。Paxo 在以太坊上发行了 ERC-20 黄金代币 $PAXG。

一个 $PAXG 代表了储藏在伦敦金库中的一盎司实物黄金，通证持有者有权利兑换实物黄金。$PAXG 的价格与黄金价格挂钩。2月以来，这个产品的总市值出现了显著的上升，显示了加密领域的投资者同样在大量购入黄金避险。

不利因素：Paxo 是受美国监管的公司。在白皮书里，Paxo 声明了有权利按照政府执法要求冻结链上某个地址的 Paxo Gold 结余，同时也可以将结余清零让执法机构扣押相应的实物黄金储备。

Tether Gold

$USDT 的发行商 Tether 黄金产品 $XAUT，与 Paxo Gold 基本类似，是用实物黄金储备在链上发行的黄金代币。$XAUT 是 Paxo Gold 之后的第二大黄金代币，截止3月18日，总市值为4.84亿美元，而 $PAXG 则为6.18亿美元。

Tether 不是一间受监管的公司，$USDT 很长时间以来都在被批评不够透明，无法验证背后的美元资产情况。Tether Gold 面临着同样的问题，我们没法验证每一个 $XAUT 背后有相应金额的实物黄金。这不影响 $USDT 是最大的稳定币，所以持有 $XAUT 需要投资者对 Tether 有同样的信心。

黄金合成资产

合成资产是追踪另一资产价格的衍生产品。持有合成资产只和另一资产价格变化有关，而不会持有相应的真实资产。目前市场上最大的两个合成资产协议是 Synthetix 和 Terra 链上的 Mirror Protocol。

Mirror Protocol 提供了 iShare Glod Trust 的合成资产 $mIAU。iShare Glod Trust 是资产管理公司贝莱德的一款黄金 ETF，追踪黄金价格的变化。

来源： https://mirrorprotocol.is/#/farm

加密领域黄金产品的好处

上述的这些黄金相关产品享受 DeFi 的各种好处，易于交易、持有方便，同时无需许可任何投资者都可以参与。尽管有产品会遵循监管要求保留冻结链上资产的权利，但在实操层面确认某一个以太坊钱包地址的归属极为困难。中小投资者可以安心持有黄金代币而无需担心意料之外的账户突然冻结。

黄金的收益率

黄金不是股票、债券，不会派息，没有收益率。但是在 DeFi 中投资黄金却可以制造出收益。你可以为 AMM DEX 提供流动性，赚取交易费以及可能有的流动性挖矿奖励。至于无常损失。考虑到黄金的波动率不会很大，一年20%已经是巨大的波幅。

来源： https://whiteboardcrypto.com/impermanent-loss-calculator/

用黄金价格与稳定币计算，20%的价格上涨带来的无常损失只有0.41%。投资者可以安心提供流动性，赚取的收益率一定高于无常损失。