Rage Trade 是什么?基于 GMX 的风险中性策略
DeFi 最迷人的地方永远在于它的开放性和可组合性。GMX 从 2022 年开始取得了巨大的关注和成功,让 “真正的收益” 开始被更多人注意到,由于 GLP 在过去很长一段时间内的优秀表现,我们注意到更多的项目也开始基于 GMX 的 GLP 开发,围绕着 GMX 构建 DeFi 乐高。在此之前我们介绍过了 JonesDAO,(相关阅读:JonesDAO 的 jGLP,高收益的 $GLP 从哪里来?)今天我们一起来了解一下 Rage Trade。
Rage Trade 是什么?
Rage Trade 最早其实是一个永续合约衍生品交易所,最高支持 10x $ETH 永续交易。在 2022 年 9 月,GMX 社群进行了一次 esGMX 和 RAGE 的 Token 互换后投票后,于 12 月份推出了 Delta Neutral GLP 金库。在 Delta Neutral 金库推出后,Rage Trade 的 TVL 迅速扩大,目前已经超过 700 万,占总 GLP 规模的 1.7%。
虽然 Rage Trade 上的 GLP 占 GLP 总量规模不大,和其他在 GLP 基础上搭建的项目相比,Rage Trade 的市场份额则占到了 26%。
Rage Trade 的 Delta Neutral GLP 金库从普通用户的角度,可以被简单理解为一个理财产品。这个产品又投资到了 GMX 中,因而收益源头也是 GMX。
Delta Neutral GLP 分为两个金库,一个高风险(Risk-On)一个低风险(Risk-Off)。用户可以自行选择将自己的 $USDC 投入到哪一个金库中。正如名字所示,高风险的金库收益和风险都更高,而低风险的金库收益和风险都更低。
投资 GLP 的收益和风险有哪些?
在真正理解 Rage Trade 之前,我们需要弄清楚如果你投资了 GLP 你的风险和收益到底是哪些?然后才能真正明白 Rage Trade 金库真正作用。
当你在 GMX 中做 LP 时,你实际上是购买了 GLP 一揽子资产,你甚至可以理解为你购买了一个由 $BTC、$ETH、稳定币以及其他资产共同组成的“指数”。你能获得的收益包含两部分:
- GMX 平台每天交易产生的手续费分成
- 你的对手方,也就是交易员的 PNL(交易员亏损你就在赚钱,否则亏钱)
此外,由于购买了这个 GLP 指数,当 $BTC、$ETH 价格波动的时候,你最终赎回 GLP 时拿到的本金也是不确定的。如果你投资的时候 GLP 价格比较低,退出的时候比较高,那么你就多了一份收益。
但是试想一下,你用 $USDC 去投资 GLP,投资时你的 $USDC 会被换成一篮子资产,包括 $BTC 和 $ETH。如果退出时 $BTC 和 $ETH 下跌,也就是 GLP 的价格下跌,那么你收到的 $USDC 会比投资的时候少。
也就是说,投资 GLP 的本金是在做多 $BTC、$ETH 等资产。
但是如果投资者只是想赚取上面的两种收益,而不希望本金受到任何风险呢?
Rage Trade 高风险金库 - 解决投资 GLP 的本金敞口
Rage Trade 把自己的产品称作是 Delta Neutral 的原因就在于解决了上面说的投资本金多头敞口的风险。为了对冲投资 GLP 的多头敞口,高风险金库就需要构建一个空头敞口。而 Rage Trade 的高风险金库正是一边支持投资 GLP,一边通过闪电贷的方式构建了一个 $ETH 和 $BTC 的空头头寸。
空头头寸是通过闪电贷获得的,先到 Balancer 借 $BTC 和 $ETH 然后卖成 $USDC,再从 Risk-Off 中借一些 $USDC,一起抵押到 Aave;然后再从 Aave 中借出 $BTC 和 $ETH 还给 Balancer。
通过闪电贷的方式,一个 Delta Neutral 的策略金库就实现了。这个金库解决的是将 $USDC 投资成为 GLP 后持有的 GLP 现货多头的敞口,和 GLP 持有人本身能够获得的来自 GMX 的奖励无关。换句话说,通过 Rage Trade 解决的问题是你投资的钱本金不再有单边头寸风险。
Rage Trade 还有一个低风险金库,就是高风险金库中额外需要的 $USDC 来源。这个金库相对比较稳健。它只是提供 $USDC,后被存到 AAVE 中,因而一部分收益是 AAVE 的存款收益。另外一部分收益则来自于高风险金库,因为低风险金库给高风险金库提供了 $USDC,因而也会分到一些 GLP 的收益。
关于 GMX War 的项目还有很多,后续我们将会逐一覆盖,深入研究。
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