Blofin 本週市場宏觀表現及影響匯總:比特幣期貨 ETF 上市推動市場新高,縮債風險引來更多變數

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比特幣期貨 ETF 的上市使得傳統機構對於比特幣與以太坊期貨的需求大幅上升,這使得 CME 成為目前數字資產市場最大的期貨交易所之一,但也使得宏觀經濟對於數字資產市場的影響顯著增強。
  • 第一隻比特幣期貨 ETF 的上市將市場熱情推向新高,比特幣價格與數字資產市場市值創下新紀錄。
  • 比特幣期貨 ETF 的上市使得傳統機構對於比特幣與以太坊期貨的需求大幅上升,這使得 CME 成為目前數字資產市場最大的期貨交易所之一,但這也使得宏觀經濟對於數字資產市場的影響顯著增強。
  • 鮑威爾對於流動性收縮相關的支持言論使得市場在突破新高後有所回整,但市場上或將持續數月的高通脹壓力將為數字資產近期表現提供堅實支撐。

比特幣期貨 ETF “終於到來”

本週一,ProShares 比特幣期貨 ETF 正式登錄紐約證交所,首日成交額即創下歷史次高記錄。數據顯示,該 ETF 換手量超過2,400萬單位,24小時內成交額接近10億美元,僅次於貝萊德的碳中和 ETF。隨後,基於 BITO 的期權合約於周三開始在紐交所的 Arca Options 和紐交所的 American Options 交易所交易;週五,Valkyrie Bitcoin Strategy ETF 開始於 NASDAQ 交易所交易。Grayscale 也向 SEC 遞交了將信託轉為 ETF 的申請。

受此影響,比特幣與以太坊價格相繼創下歷史新高,而數字資產市場市值亦與10月21日錄得 $2.66T 美元的新紀錄;而 CME 期貨交易所的市場份額佔比達到20.63%,其比特幣期貨合約持倉量突破50億美元,以太坊期貨合約持倉量突破10億美元,成為市場中舉足輕重的存在。

而從波動率角度看,在比特幣期貨 ETF 頻繁上市的背景下,市場表現依舊較為平穩,但市場期望的上升則在短時間內將比特幣的隱含波動率推上了150左右的高位,亦將比特幣近中期期權的偏度統一拉升。值得注意的是,上一次類似情形出現在7月26日市場恢復開始之時。

從期貨溢價角度看,由於比特幣 ETF 對市場的強烈利好,近中期期貨溢價一度突破20%,目前亦維持在12-15%左右。但從期限結構來看,投資者對於遠期期貨的投資願望依然維持在12%左右的低位,市場對於遠期流動性縮減的擔憂依然沒有變化。

監管看法不一,流動性風險依然主導市場

儘管比特幣 ETF 在美國獲得了通過,且獲得了包括來自養老金基金等眾多合規機構的投資,但大部分國家對於數字資產投資仍持謹慎態度。俄羅斯央行行表示尚未準備好允許比特幣 ETF 在俄羅斯境內交易,而印度證券交易委員會(SEBI)在其發布的通知中宣布禁止與不受監管的工具(包括加密貨幣)有關的投資建議。不過,美國貨幣監理署 OCC 已悄然對銀行加密貨幣交易表示了支持,監管風險對於數字資產市場的影響暫時不再明顯。

與之相比,流動性風險再次抬頭。周五晚,美聯儲主席鮑威爾在國際清算銀行-南非央行世紀會議的小組討論會上表示,美聯儲應開始通過縮減資產購買來減少對經濟的支持,但還不需要調整利率;如果通貨膨脹持續上升,美聯儲「肯定」會采取行動。這番言論似乎為美聯儲擔心的一種可能性打開了大門:需要提高利率,以防止通脹失控,這樣做會削弱就業復蘇。美聯儲已經暗示,可能從下個月開始縮減每月購買1,200億美元美國國債和抵押貸款支持證券的規模。大約一半的美聯儲政策製定者認為,2022年將需要加息,少數人認為可能必須在2022年夏季之前加息。加息預期的提前無疑影響了市場預期,從而促使數字資產價格出現高位回落。不過,由於高通脹依然持續,數字資產價格仍然有著較為堅實的支撐基礎。

值得注意的是,與美聯儲政策關系密切的兩年期國債收益率一度升至0.488%,為2020年3月以來的最高水平,這表明美聯儲明年加息的可能性增大。較長期國債收益率下降,5年期國債和30年期國債的收益率差暴跌至約85個基點。這是自2020年4月以來的最低水平。由於數字資產市場參與者的增多,而流動性風險是來自傳統市場的數字資產投資者關注的重點,美聯儲提前加息的預期亦會增強此類投資者高位獲利離場的可能性,從而在短期內顯著影響資產價格,需加以提防。

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