Blofin 本周市場宏觀表現及影響匯總:Crypto 逆勢而上

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本周,來自數字資產市場內部的動力與宏觀抗通脹需求成為推升資產價格的催化劑,而來自監管的影響則變得不顯著。 從衍生品相關數據來看,市場預期相較上周出現明顯擡升,波動亦相對下降。 受持續高通脹影響,投資者風險偏好正在重新轉回抗通脹資產,這可能是數字資產價格重新回到高位的重要原因之一,而短期內難以結束的高通脹亦會進一步推動投資者購入高收益抗通脹資產。

主流數字資產「重回巔峰」

與上個月不同,10月的市場並未受到流動性緊縮預期所帶來的影響。盡管美元與美債收益率仍在持續走強,大量來自數字資產現貨市場的買盤顯著擡升了資產價格,並使得數字資產市場整體市值回升至2.28萬億美元,回歸9月初水平。

同時,市場投機情緒明顯下降。歷史波動率是監測市場投機情緒的指標之一,從歷史波動率角度看,截至10月8日,BTC 與 ETH 日歷史波動率相較上周分別下降約10%與30%。

從期權市場表現看,隱含波動率變動反映出專業投資者較為集中的期權市場對於數字資產市場的快速轉向保持著相對穩健的態度,但針對看漲期權的交易則是本周的主題。10月1日-10月7日,比特幣看漲期權成交量占市場總成交份額持續超70%,最高時超過80%——這在全年內都是較為罕見的。與比特幣相比,以太坊看漲期權成交份額占比略低,但大部分時間下也超過60%。

從期貨溢價角度看,市場信心恢復相較上周較為明顯。期限結構的「溝壑」被抹平;另一方面,中遠期期貨溢價相較於上周出現了明顯擡升。上述現象均表明,投資者看漲情緒可觀,且願意為鎖定未來的現貨利潤付出更多溢價。

多重因素推升數字資產價格,監管影響不再顯著

監管方面,各主要國家對於數字資產行業的監管正在隨著10月到來而進一步完善。

韓國對於數字資產征稅的推進正在進行中;歐洲央行也在試圖加快《加密貨幣市場監管法案》(MICA)的采納進程;在美國,Coinbase 牽頭設計了一份監管框架草案,以提交給立法者。而美國司法部針對在加密貨幣交易中可能存在的潛在犯罪,成立了國家加密貨幣執法團隊。從全球角度,IMF 針對新興市場和發展中經濟體發布了一套可操作的政策,以確保在全球采用加密貨幣之際維持金融穩定。

此外,美國證交會主席根斯勒(Gary Gensler)周二在眾議院的一場聽證會上表示,美國證交會沒有「禁止」比特幣的計劃,不會效仿其他國家禁止加密貨幣。他指出,政府的重點是確保該行業遵守投資者和消費者保護規則、反洗錢法規和稅法。

宏觀方面,市場流動性緊縮風險顯著緩解,而新一輪流動性泛濫可能即將到來。

美聯儲對於縮減流動性的態度再次反復。克利夫蘭聯儲主席梅斯特表示,美聯儲的預測沒有顯示利率會大幅上升。美聯儲的新策略是,在平均通貨膨脹率達到2%並基本完成部分任務之前,它不會采取行動。考慮到目前美國通脹仍在5%以上高企,且通脹預期不會在短期內下降,對於抗通脹資產的需求將會有效推升數字資產的價格。

歐洲央行正在研究一項新的債券購買計劃,以防止明年緊急購債計劃到期時,市場出現劇烈動蕩。新計劃暫未確定購債上限,但可以確定高於現行計劃(每月200億美元)。作為主要數字資產交易市場之一,歐洲市場流動性的釋放預計將帶來新一輪的數字資產投資潮。

本周,受持續高通脹預期、美國債務上限政策變動不定、美聯儲對於流動性收縮表態反復及數字資產市場內部活動增強的共同影響,盡管美債收益率處於歷史高位,投資者仍然開始轉向追捧數字資產,而監管風險在投資者對數字資產的強需求下變得不再顯著。不過,與9月相比,監管邊界的普遍明晰與態度溫和化,降低了投資者在投資數字資產時的風險預期,這可能是10月第一周數字資產市場取得良好表現的原因之一。

然而,在市場漲勢高昂的背後,做空者亦在蠢蠢欲動。CME 交易所內,空頭持倉量顯著增加;而10月22日到期、規模超2,500 BTC 的大宗看跌期權交易,亦表明市場可能存在來自做空者的下行風險,需謹慎對待。

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