Blofin 本週市場宏觀表現及影響匯總:Crypto Witching Day

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12月31日年度衍生品交割是2021年市場需要關注的最後一個重點,其可能將引發市場波動低位回升,但考慮到假期因素影響,且新合約生成將於1月初開始,波動率的顯著回升或將推遲至明年1月初。
  • 隨著聖誕假期到來,12月31日年度衍生品交割成為2021年市場需要關注的最後一個重點。
  • 主要資本市場的高通脹預計將至少持續至明年一季度結束,或為數字資產市場表現繼續提供一定支撐。
  • 年度衍生品交割可能將引發市場波動低位回升,但考慮到假期因素影響,且新合約生成將於1月初開始,波動率的顯著回升或將推遲至明年1月初。

平安夜的禮物:$50,000 與 $4,000

在聖誕節到來之際,現貨市場迎來了難得的平靜。在平安夜前後,跟隨著風險資產回暖的步伐,BTC 與 ETH 價格終於重新站上$50,000與$4,000關口,為近一個月來數字資產市場的大震蕩畫上了句號。

盡管美國11月 PCE 數據、耐用品訂單月率略微高於預期,同時美國個人收支數據較為穩定,而初請失業金數據也維持在歷史低位。綜上,美元指數 DXY 並未對上週的經濟數據作出太大反應,而美聯儲的激進政策也獲得了來自宏觀經濟上的有效支撐。不過,考慮到數字資產市場已經於早先將可能的政策影響納入定價,本週主要經濟數據對於數字資產市場的影響並不顯著,而投資者普遍的高通脹預期仍然在為數字資產的表現提供著足夠支撐。

從波動率角度看,主流數字資產的波動率在一周內迅速下降至年內以來的最低水平,似乎有些出乎投資者意料。不過,考慮到數字資產市場在2021年下半年以來的逐漸成熟,未來穩定的低波動率局面可能會成為常態。對於期權交易者而言,這意味著穩定的風險溢價收入。

偏度數據與期貨溢價數據亦體現出了市場情緒的顯著回暖。與 BTC 相比,ETH 的近月期權偏度上揚明顯,表明投資者短期內看漲情緒較為濃厚;而 BTC 的偏度數據則完全轉正,顯示出悲觀情緒已經不再主導市場。BTC 與 ETH 持續的近月期貨低溢價水平亦於平安夜交割後消失,甚至出現了一定升水。

年度衍生品交割:“最大規模”

對於現貨交易者而言,他們已經可以休息了。但對於衍生品交易者而言,還有最後一個關口:12月31日的年度衍生品交割,也被稱作“Crypto Witching Day”。

與以往相比,受益於數字資產市場近一年來的發展,僅在期權市場,本次年度交割的主流數字資產期權合約總名義價值便已超過93.7億美元,與主流數字資產期貨市場未平倉合約規模相當;同時,以機構參與者為主的 CME 交易所內,待交割的 BTC 期貨合約名義價值已經達到38,045 BTC(約19.4億美元),這是以往難以見到的。

在如此大規模的衍生品交割下,波動率的再次上升似乎難以避免。為避免波動,不少交易者已經選擇賣出現貨並獲利平倉,導致交易所內比特幣錢包餘額在經歷五個月的下跌後首次出現顯著反彈。其中,Binance 交易所內一周淨流入 BTC 數量達到了68,170個。

不過,從 Forward IV 角度來看,本週可能並不會有很大波動,而波動上升的時間點似乎被推遲到了年後。可能的原因在於:保證金的逐步釋放是在交割完成以後,且新合約的生成亦在年後發生。2021年以來的數據顯示,高波動往往出現在新合約生成後不久。

或許2021年最終將平靜度過,但無論波動率延遲上升與否,衍生品交割帶來的影響仍然是投資者近期需要關注的重點之一。而在新年假期結束後,以非農就業數據領銜的一系列重磅經濟數據的公佈,或將成為衍生品交割之後數字資產市場波動率上升的新催化劑。

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