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Blofin 本週市場宏觀表現及影響匯總:流動性緊縮、熊市與波動

Blofin
Liquidity Crunch, Bear Market and Volatility: Weekly Market Review From Blofin Source: Blofin

政策變動帶來的流動性緊縮風險將會是2022年數字資產市場面臨的主要風險之一。

  • 受美聯儲或將採取的更為激進的流動性緊縮政策影響,主流數字資產價格周下跌幅度均超10%,但對波動率的推升仍然較為有限。
  • 政策變動帶來的流動性緊縮風險將會是2022年數字資產市場面臨的主要風險之一。
  • 在各主要資本市場12月 CPI 數據出爐的同時,美聯儲各理事將針對經濟與貨幣政策密集表態,數字資產市場波動或將隨著經濟政策細節的進一步明朗而繼續上升。

美聯儲“發威”,流動性撤離加速

對於許多數字資產投資人而言,上週三美聯儲12月 FOMC 會議細節的公佈成為了壓倒他們的“最後一根稻草”。美聯儲再次將預期加息時間提前至第一季度末,並考慮進行縮表操作(例如,減持國債及抵押支持證券等)以進一步加快收回流動性,進一步壓縮了投資者對於風險資產、特別是數字資產未來價格的預期。

相關消息公佈後,數字資產市場總市值在24小時內縮水至2萬億美元以下,與2021年10月初水平整體相當。持續的低波動也終於有了結束的跡象,波動率在短期內回升至聖誕節前後水平,但相較於之前依然處於相對低位。

看跌情緒在期權市場迅速蔓延開來。大量風險逆轉組合以及含有看跌期權的組合,將偏度曲線整體壓低至0以下。看跌期權的溢價也隨之水漲船高。

而從期貨市場來看,主流數字資產近月期貨溢價再次下跌至5%以下,而遠月期貨溢價亦下跌至8%以下。相較於 BTC,ETH 期貨溢價下跌幅度相對更大,表明在流動性收縮預期強化的當下,投資者對於 ETH 未來的表現多採取保守態度。

熊市來臨了嗎?

無論是 Arthur Hayes 還是 Alex Krüger,一線的交易員們者已經對於熊市的到來有所確定。一方面,美聯儲的鷹派政策愈加堅固;另一方面,流動性收縮對於數字資產價格上限的壓制作用已經愈加明顯。此外,次級風險資產市場(如數字資產市場)上的流動性抽離往往更快、更劇烈。

與此同時,監管機構也已經準備好了對數字資產市場的一系列合規措施。美國財政部將在1月闡明加密貨幣經紀人定義,並明確向國稅局報告客戶數據的對象。這意味著在未來,對於數字資產相關稅收方案的執行已經提上日程。考慮到美國對證券等資產的稅收力度,稅收對於價格表現的影響或將逐漸顯現。

不過,熊市來臨得是否太早了些?

從波動率與價格變動的角度來看,價格的快速下跌通常會伴隨著波動率的跳升;但本次價格下跌的過程中,波動率變動幅度實際較為溫和。這意味著可能有其他原因在市場上推波助瀾。

礦工對於手中資產的拋售可能是加速熊市到來的重要原因之一。在去年中國監管導致的全球算力分佈大調整後,哈薩克斯坦的算力一度佔據全球算力的18%,僅次於美國。然而,受近期哈薩克斯坦內部混亂局勢的影響,礦工們遭遇的互聯網問題嚴重影響了礦工們的資產安全。礦工們出於避險情緒的拋售規模較為有限,但由於數字資產市場仍在從新年假期中恢復,交易量較低,拋售依然對價格造成了較大影響,但對於波動率的影響則亦因相對較低的交易規模而較小。

由此來看,我們距離流動性緊縮帶來的“真正熊市”似乎仍然還有一段距離。然而,受流動性緊縮消息影響所帶來的持續下跌,已經在按計劃到來的路上。毫無疑問,我們要提前學會如何過苦日子。

各主要資本市場的 CPI 數據將於1月10日起陸續公佈。隨著持續的高通脹正在逐漸被各大央行所重視,各主要央行跟隨美聯儲的轉向只是時間問題。因此,美聯儲各理事與歐洲各央行的態度將會對是下週市場走向的關鍵;但唯一可以肯定的是,由於不確定性因素增強,波動率仍將繼續上升。

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