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Blofin 本周市場宏觀表現及影響匯總:市場波動走強,近期預期調降

Blofin
Market Volatility Stronger, Recent Expectations Lower: Market Review From Blofin Source: Blofin

受9月7日主流數字資產價格大跌影響,市場波動率出現明顯上升,但目前已趨於穩定。波動率差大幅縮小,截至9月10日,以太坊波動率差率先轉正,表明市場可能將暫時維持在下行區間。

  • SOL 等非以太坊公鏈通證受市場波動影響較小,市場內部出現明顯分化。
  • 東南亞監管機構的行動使得部分交易所海外布局受挫,但數字資產合法化進程在烏克蘭、薩爾瓦多、瑞士等國快速推進,瑞典、墨西哥等國亦對數字資產表明了較為溫和的態度。
  • 流動性緊縮預期再度延後,綜合各國監管機構態度,數字資產市場信心仍較為充足。
  • 臨近季度交割季,市場高波動狀況或將持續。

主流數字資產大跌,致市場波動率陡升

9月7日,數字資產市場結束了持續近三周的低波動局面。受主流數字資產價格快速下跌影響,市場出現明顯波動率陡升,重回中-高波動區間。比特幣波動率數值上升至80以上,而以太坊波動率則上升至110以上,目前穩定在高位。本周比特幣價格下跌6.3%,以太坊價格下跌幅度略高,為9.79%。

目前,市場中普遍觀點認為,9月7日的大跌是受多重因素影響而“偶然發生”。一方面,受美元逆勢走強影響,投資者風險偏好出現下降,從而趨向於高位獲利了結。9月7日晚大跌發生前,部分大額投資者於當日下午在 Coinbase 掛單出售了他們的頭寸。而在長期低波動背景下,多頭杠桿化程度較高,大額投資者的賣出導致現貨與衍生品市場出現連環清算、止損與踩踏。類似的情況於1月亦曾經發生,因礦工獲利賣出所致。另一方面,部分投資者亦認為本次下跌由 Solana 等高速公鏈通證吸引資金所導致,或因 SEC 對 Coinbase 即將推出的借貸業務進行警告,導致市場避險情緒上升所致。但整體來看,第一種可能性相對更高。

從期貨溢價期限結構與偏度結構來看,投資者對於近期保持謹慎態度,當周期貨溢價處於低位,CME 等交易所甚至出現了負溢價;但投資者對於中遠期的信心並未出現顯著變動,仍然維持中性狀態。

歐洲監管態度有利市場,高波動情形或於9月持續

本周,來自主要資本市場的監管態度出現了明顯轉變,歐洲地區對數字資產市場展現出了前所未有的積極態度。

英國金融行為監管局(FCA)、歐洲證券和市場管理局(ESMA)本周主要表明了對於數字資產市場風險過高的擔憂。ESMA 肯定了數字資產和分布式賬本技術的創新成就,但亦與 FCA 一樣擔心不受監管的投資活動可能帶來的風險、數字資產市場本身的高波動風險以及數字資產市場風險擴散至實體經濟的風險。在主要交易所努力滿足合規要求、進行去杠桿化的當下,歐洲的態度事實上相對積極,原因在於,數字資產市場的發展得到了正式承認與肯定。

在此背景下,瑞士金融監管機構(FINMA)於本周正式批準了6家數字資產交易所的合規牌照,並授權 SIX Digital Exchange AG 作為中央通證存管機構,其關聯公司 SDX Trading AG 作為通證交易所。這是瑞士首次為促進通證交易及其綜合結算的基礎設施頒發許可證,結合了傳統市場中的監管框架,實現對數字資產交易、清算、托管的全面監管。考慮到瑞士在歐洲乃至世界金融中的地位,瑞士的做法無疑為歐洲各國未來的監管形式提供了範本。

此外,繼薩爾瓦多後,烏克蘭通過了數字資產合法化提案,成為了第二個正式支持數字資產合法化的國家,也是第一個通過數字資產合法化提案的歐洲國家。

瑞典、墨西哥等國央行與監管機構則將數字資產投資視為商品投資,在明確其風險屬性的同時,正式承認了數字資產作為投資品的地位。

與歐洲地區相比,亞洲地區的監管行動相對嚴格。香港證監會表示將擴大監管範圍,強化牌照重要性,並將積極打擊無牌交易,並對場外衍生工具實施監管。東南亞地區則采取了較為嚴厲的措施:Huobi 在泰國的服務,以及 Binance 在新加坡的服務均因監管原因而面臨暫停。

歐洲央行本周宣布放緩購債,但同時表示並未縮減購債,只是對原有購債計劃進行校準,並宣布維持原有利率不變。對於數字資產資產市場而言,無論歐洲還是美國,流動性年內收縮可能性都在降低,長期以來的流動性收緊擔憂得以緩解。

然而,從9月7日開始的高波動並未出現明顯下降跡象。一方面,由於市場內其他通證波動普遍上升,整體市場波動仍未到穩定階段;另一方面,衍生品交割日日趨臨近,而季度衍生品交割往往會帶來較大的市場波動。可以預見,市場高波動狀況將於近期持續,有利於波動率策略,但仍需註意風險控製。

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