熊市了,DAO 还发的出工钱嘛?

0xEdwardyw

在年初的 Tokeninsight 年度报告中,我们有一版讲了 DAO 在过去两年累积了巨额金库资产,但是主要都是自己的协议通证。在熊市的时候,这些协议通证会大幅贬值的。如今熊市如期而至了,DAO 的金库资产如今怎么样了?还有钱发展吗?

主要的 DAO 并没有多元化金库资产,价值出现了显著下降

协议通常在发行通证的时候,预留相当多一部分分配给社区与金库,作为日后发展的资金,来激励贡献者、资助经费计划、进行流动性挖矿等活动。因此,协议金库天然就会是项目原生通证占绝大比例。在之后的运营过程中,协议应当逐步降低原生通证的占比。这个有很多方法,比如与其他协议进行合作通证互换,又或者卖出一部分套现为稳定币或者 $ETH。

但是截止6月初,绝大多数的 DAO 金库中协议通证仍然占主导地位(像 Uniswap 的 $UNI、Gnosis 的 $GNO、AAVE 的 $AAVE),有些占比甚至超过95%。很多协议金库价值目前已经相比1月份下跌了超过50%。没有人知道熊市会持续多久,这些金库的价值再下跌50%也是有可能的。

它们需要将金库进行多元化的管理,但是这说起来简单,做起来并不容易。如果99%的金库资产都是原生通证,在 DEX 卖出套现会对价格产生巨大的负面影响,进一步降低了金库的价值。

按硬资产价值的金库排名

有些协议的金库中,原生协议通证的占比较低,例如 BitDAO,OlympusDAO,以及 Aragon。如果用协议金库中的加密行业硬资产排名,榜单会是什么样呢?这里的硬资产,我包括了稳定币、$BTC、和 $ETH。

排名变得截然不同。BitDAO、OlympusDAO、以及 Aragon 仍然有着数亿美元的金库资产。有如此大量的非原生通证是一件很了不起的事,它们是怎么做到的?BitDAO 是因为有金主,而其他协议则要么因为其独特的业务运作模式,要么是很早已经开始积极的进行金库资产管理。

BitDAO - 由 Bybit 资助

BitDAO 是一个投资 DAO,由科技领域和加密领域内最具影响力的一些人和机构支持成立,包括了 Peter Thiel、Founders Fund、Bybit、Pantera、Dragonfly Capital 等等。BitDAO 投资于去中心化资产、科技、以及各类组织,支持开放金融和去中心化通证经济的发展。

BitDAO 的主要收入来源是 Bybit,一个衍生品交易所。作为 BitDAO 最主要的支持者,Bybit 承诺将期货交易量的2.5个基点分配给 BitDAO 金库,这是 Bybit 大约35%的期货收益。

利润分配每个月进行,其中50%以 $ETH 支付,另外50%分别以 $USDC 和 $USDT 支付。自2021年7月15日开始,Bybit 已经分配了大约7.6亿美元给 BitDAO 金库,大约每天240万美元。

OlympusDAO - 用 bonding 来交换你的硬资产

OlympusDAO 开创了 bonding 机制,流动性提供者用他们的 LP 通证以打折的价格换来 $OHM(也可以用 $DAI 稳定币直接来交换打折的 $OHM)。于是无论 $OHM 价格的涨跌,协议源源不断的通过 bonding 换来了硬资产,令其拥有超过2亿美元的硬通货金库。(相关阅读:OlympusDAO - 跌了98%的 $OHM 最近怎么样了?

另外,Olympus Pro 为其他协议提供 bonding 机制的服务(Bonding as a Service)并且收取3.3%的费用,以其他协议通证付费。这也协助了其更为多元化的金库资产。

Aragon - 及早开始金库多元化

Aragon 是最早的 DAO 基础设施协议,提供一键建立 DAO 和各类 DAO 管理工具。在2016年成立,2017年进行了 ICO,目前该协议是最为全面的 DAO 管理工具提供者。

Arago 金库里主要是 $USDC 和 $ETH。原因主要是在2017年 ICO 时期,募集的资金都是以 $ETH 为主。协议当时募集了275,500个 $ETH(当时只价值2,500万美元)。当时也还没有将大部分通证分配给社区这么一个概念,所以大部分的通证都被卖给了投资者。随后的几年了,Aragon 逐步将部分金库资产分散为 $USDC。

积极的金库分散配置策略

策略主要分为两种。一是将金库内的原生协议通证卖掉或者与其他协议进行通证互换,二是创造可以赚取稳定币或者其他通证的业务模式。

之前提到的 Olympus Pro 便是创造现金流业务的一个模式。另一个例子是 AAVE。AAVE 将一部分协议赚取的利息放入一个合约内(Collector Contract),作为维持 DAO 运营和支付贡献者的资金。

直接卖协议通证会对价格产生负面影响,而且会让协议通证落到短期持有者手上。因此,协议会寻找战略合作伙伴,将金库内的协议通证换成稳定币或者 $ETH。

Lido 是一个例子,2021年的时候,Lido 出售金库内10%的 $LDO 给战略合作伙伴,包括 Paradigm,获得21,600个 $ETH。(顺带一提,尽管 Lido 提供 $ETH 流动质押服务,但是协议赚取的 $ETH 质押奖励一分钱都没分给 DAO,全部费用收入都分给了质押节点和保险机制)

写在最后

用不断下跌的协议通证支付给社区贡献者肯定不是个好主意,人们需要用硬资产来购买产品和服务。但遗憾的是,大部分 DAO 的主要资产仍然是其自己的通证,那些成功将金库多元化的 DAO 要么是因为独特的业务模式,要么是得益于早期开始进行的多元化努力。而对于没有多元化资产的 DAO,在漫长的熊市中,将会面临需要支付更多数量的协议通证,最终导致的是更快的资产消耗。

DAO

Uniswap

Aave

Olympus

DeFi

0xEdwardyw

记着要远离市场享受生活

相关币种