Blofin 本周市场宏观表现及影响汇总:缩债迫近,宏观为王

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本周,宏观经济因素对数字资产市场造成了明显影响。 由于市场预期较为稳健,主流数字资产波动率于本周出现显著下降,衍生品投机活跃度下降,但现货市场成交活跃度有所提升;宏观经济因素对于数字资产市场的影响集中于价格,并未影响到波动率;7月零售销售月率低于预期,导致主流数字资产价格出现短暂回调,而上周初请失业金人数数据的良好表现以及数字资产行业内利好信息则刺激投资者预期上升,资产价格重新回到高位。 监管与安全事件本周对于主流数字资产表现影响有限。

波动率下降,但市场高预期稳健持续

继上周数字资产波动率变动停滞后,本周数字资产市场波动率出现显著下降。截至本周五,比特币历史波动率下降至60以下,以太坊历史波动率下降至80以下。从年度数据看,目前主流数字资产波动率与4月中上旬水平基本相当,这意味着市场波动率可能已经接近底部,对于做空波动率策略而言需谨慎。

从偏度角度看,主流数字资产中性情绪持续。然而,值得注意的是,远期偏度出现了一定下降,投资者似乎正在调低远期预期,市场流动性边际收缩提前概率上升是主要原因。

期权卖方的市场预期近期仍保持较高水平,并未出现较大变动。而从期货市场看,市场预期亦较为稳健:主要期货交易所(Deribit、OKEX、FTX)内主流数字资产期货产品均保持着7%-9%左右的显著正溢价,而即使是 CME 这种以传统市场投资者为主、投资风格偏保守的交易所内,也出现了3%以上的正溢价。

宏观因素仍然主导市场行情

本周监管机构相对上周较为活跃,针对交易合规方面行动频繁,但对数字资产市场未产生显著影响。

  • 西班牙国家证券市场委员会(CNMV)、中国央行针对交易所无证经营、交易、宣传等行为进行了针对性打击。
  • 澳大利亚证券和投资委员会(ASIC)发布通知,警告投资者不要在那些不持有澳大利亚金融服务(AFS)执照的平台上交易数字资产,并指出投资数字资产衍生品交易风险过高。
  • 一些美联储官员在本周联储会议中也表达了对数字资产交易风险的担忧。
  • 伊朗国家税务局 (INTA) 则提出了有关数字资产交易新法律制度的建议,旨在通过交易所合规与税收增加财政收入。
  • 针对 Binance 的监管行动仍在继续:据荷兰央行8月18日发布的一份声明,Binance 违反荷兰多项法律,被禁止在荷兰运营。 荷兰央行可能会对币安采取行动,但目前还不清楚细节。此外,因今年早些时候市场动荡期间服务中断而寻求 Binance 赔偿的交易者,已经获得资金支持,准备向该交易所发起迄今规模最大的法律战之一。他们向该交易所提出的索赔总额超过2000万美元,并且希望再联合数百名交易者。 为应对以上局面,Binance 正在大举招聘合规团队。CEO 赵长鹏表示,当务之急是“招聘有合规和监管经验的人”。该公司还寻求定期与美国官员会面。
  • 美国财政部正在准备指南,以帮助定义“数字资产经纪人”。该指南最早可能于下周公布。

部分数字资产行业从业人士对监管持欢迎态度。 他们认为,更严格的数字资产监管可能会刺激对数字资产的需求。目前,由于担心发生欺诈,监管费缺乏阻止了部分投资者使用数字资产,因为并非所有投资者都愿意承担欺诈风险,这并不受法律方面的保护。监管取缔可能会导致数字资产得到更广泛的采用,因为这会增强人们对投资。这将以“积极的方式”影响数字资产的价格。

机构对于数字资产及数字资产相关行业的投资兴趣日益浓厚。

  • 上周末数据显示,比特币期货净空头持仓达到5月中旬以来的最低水平。 交易员被迫退出比特币和以太坊的空头头寸,并开始建立多头头寸。期货市场需求改善的明显迹象表明机构对数字资产的需求正在上升。
  • 本周,富国银行注册了一个私人比特币基金,又一家机构正式数字资产市场。
  • 科技巨头开始在数字资产领域布局,或加强其存在:英特尔买入逾3000股 Coinbase,为其在数字资产领域的首次投资;Facebook的数字资产部门将目光投向了第三方稳定币交易。
  • 数字资产相关企业被普遍看好:欧洲数字资产交易平台 Bitpanda 在新一轮融资中筹集了2.63亿美元,估值达到41亿美元。而在5个月前,该公司的价值仅为12亿美元。 比特币矿商 Iris Energy 则预计将于2021年第四季度在纳斯达克上市。杰富瑞和巴克莱则成为伦敦上市矿商 Argo Blockchain 的联合账簿管理人。
  • Coinbase 本周宣布将把将把利润的10%用于数字资产再投资,并已经准备购买5亿美元数字资产。此外,Coinbase 与三菱 UFJ 金融集团合作,在日本创立了一个数字资产交易所,允许客户使用在三菱银行上的账户买卖数字资产。

宏观经济方面,由于疫情再次泛滥,经济刺激计划与流动性供给仍得到延续,对于数字资产价格维持高位有利。

受疫情影响,新西兰联储本周利率决议取消加息计划,维持低利率不变。作为鹰派央行,新西兰联储的态度表明,为对抗疫情,暂时并不会收紧流动性。考虑到主要西方国家态度普遍较新西兰联储温和,流动性收紧预期将有所缓解。

美国上周首次申领失业救济人数为34.8万人,创2020年3月14日当周以来最小增幅,也是连续第四周下降,表明上月就业增长强劲。本周美联储会议纪要指出,大多数人认为成比例缩减住房抵押贷款支持证券和国债购买是有利的。缩债决定与加息时机无关,美联储今年可能会达到缩减购债规模的门槛。

大多数与会者指出,德尔塔毒株的扩散可能会暂时推迟经济的全面重启。最近的通胀数据受到供应瓶颈和劳动力短缺的影响,很可能是暂时的。波士顿联储主席罗森格伦表示,将支持从下月开始缩减购债规模,大规模债券购买不适合美国。同日,圣路易斯联储主席布拉德则表示更希望在2022年第一季度缩减购债规模。预计美联储将允许在缩债完成后缩表,允许市场定价掌控长期信贷市场。2022年第四季度是加息的合理时机。

尽管美联储 Taper(收紧流动性)预期提前,但第一阶段措施以缩债为主,仅为收紧边际流动性,对资产价格中近期影响较小。然而,随着经济复苏,未来的缩表乃至加息将会对数字资产价格造成显著影响。下周主要发达国家 PMI 数据、消费者信心指数与新一期的美国失业金申领人数将一一公布,对宏观经济走势的进一步判断将成为影响数字资产投资者预期的核心因素,而下周的月度衍生品交割亦将与宏观因素共同推升市场波动。

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