Blofin 本週市場宏觀表現及影響匯總:休眠期

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總體來看,市場價格變動幅度在本週收縮明顯,市場正在進入休眠期。
  • 儘管“美聯儲週”公佈的有關流動性收緊的進一步措施一度引發了數字資產市場的短暫恐慌,但總體來看,市場價格變動幅度在本週收縮明顯,市場正在進入休眠期。
  • “休眠”現象主要發生在現貨市場,衍生品市場表現依然較為平穩,但整體市場預期趨向於中性偏弱。
  • 休眠期預計將於1月底 FOMC 會議前後結束,在此之前歐洲央行的動向與新一周的美國就業數據需要加以關注,但對數字資產市場的影響或將有限。

“美聯儲周”:從“心跳時刻”到“休眠期”

上週,美聯儲多位理事再次放出激進言論:他們希望3月結束購債後立刻加息,並考慮“幾乎同步進行”資產負債表的縮減。此番言論引發了數字資產市場的進一步震蕩:以 BTC 與 ETH 為代表的主流數字資產價格一度分別“閃崩”至40,000美元及3,000美元整數關口以下,創下去年十月以來的最低記錄。

不過,在美聯儲主席包威爾出面安撫市場後,價格回升至“閃崩”發生前水平——但也僅僅止步於此。

相較於上週,數字資產現貨的成交量出現了進一步萎縮。來自於 TokenInsight 的現貨交易數據顯示,本週發生的“閃崩”甚至並未將現貨交易量推升至500億美元以上,而本週日的成交量則相較上週日下跌了三分之一以上,亦為近三個月來日成交量最低時刻。

而對於衍生品市場而言,儘管成交量變動不大,但由於投資者難以對現在的市場情況做出預期,無論是永續合約市場還是期權市場,均呈現明顯中性化趨勢。

  • 各大主要交易所的資金費率在-0.01%至0.01%的範圍內上下震蕩。
  • 主流數字資產的隱含波動率曲線下跌至近半年來最低水平,逐漸接近真實波動率。

  • 主流數字資產期權的偏度儘管仍然為負,但也在不斷往中線附近靠攏:這可能是因為投資者在低波動率下轉向構建 long vega 與 long gamma 組合所致。過低的隱含波動率使得賣出期權成為了一項不太合適的生意。

  • BTC 與 ETH 期貨儘管仍有著相對“健康”的溢價,但與上週相比,溢價變動幅度幾乎為0,穩定到“令人難以置信”。

數字資產市場看起來已經與主流資本市場“失聯”。無論是爆表的 CPI 還是新低的12月零售銷售月率,均未在數字資產上再掀起一層波瀾,而黃金與股市的變動亦未在本週對數字資產市場產生明顯影響。資金似乎已經停止淨流入,但也未產生明顯淨流出,這使得數字資產市場進入了“休眠”狀態。

甦醒:大概率在近期發生,但不是現在

目前來看,大規模的調整尚不會在一周內發生。美聯儲目前放出的主要政策預期(包括加息、縮表等)已經基本被市場所消化,但具體細節仍需等待1月27日美聯儲1月 FOMC 會議後才能確定。在政策走向不明的當下,“溫和看空”及“觀望”態度仍會是主流。

在此之前,日本央行將先於美聯儲公佈利率決議,而歐洲央行亦會公佈12月的貨幣政策會議紀要。考慮到歐洲央行一貫的溫和態度,其決議對數字資產市場空頭影響或相對較小,但也難以對目前數字資產市場頹勢表現起到扭轉作用。

因此,在缺乏新強力政策信息刺激的前提下,數字資產市場“休眠期”或將持續一段時間。不過,考慮到流動性收縮已經是大勢所趨,現在的價格低位震蕩狀態不會持續太久。

值得注意的是,根據 CryptoQuant 數據,儘管數字資產市場仍在“休眠”,市場槓桿率仍在不斷上升。這意味著一旦市場情緒受到明顯衝擊,投資者可能將要面對更大幅度的市場回調,需要對此做好充分準備。

距離美聯儲新一次會議還有10天左右的時間。波動率下跌趨勢在短期內仍會存在,但考慮到波動率目前已經顯著低於平均水平,這種局面通常難以持續。對於現貨與期貨交易者而言,目前採取套保策略可能是更好的選擇;而對於期權交易者而言,非方向性策略則是近期可以考慮的選項,但可能會帶有一定成本。

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