数字货币: 12,944
交易所: 221
总市值占比: BTC: 38.73% ETH: 16.54%
ETH Gas: 7 Gwei
  • Low: 6 Gwei
  • Average: 7 Gwei
  • High: 9 Gwei
  • Data from Etherscan.
24H 现货交易量: $76,355,707,996.19
24H 衍生品交易量: $98,917,953,778.38
全市场合约未平仓量: $42,805,596,905.36
中文
English 中文

Solend 闹剧 - 治理很难,但风控很基础

0xEdwardyw
The Solend Drama - Governance Is Hard, but Risk Control Is Basic Source: Solend

熊市处处是好戏。Solend,Solona 生态最大的借贷协议在6月19日提出并通过了一项治理提案,直接接管一个巨鲸账户的抵押品,来避免在不停下跌市场中被自动清算。同一天,另一项提案被提出并通过,取消上一份接管巨鲸账户的提案。之后6月20日,第3份治理提案被提出,修改借贷协议的部分借贷机制。更有趣的是,这3份治理提案是 Solend 自2021年8月上线之后,仅有的治理提案。Solend 是什么,它发生了什么,这一系列戏剧性的操作又给我们带来了什么启发?

Solend - Solona 的借贷协议

借贷协议、DEX、和稳定币是一条公链的基础 DeFi 应用。Solend 是 Solona 的最大借贷协议,也是按 TVL 排名最大的协议,TVL 为2.68亿美元。Solend 类似 AAVE 和 Compound,用户可以进行存款和借款,例如存入 Solona 的原生通证 $SOL,作为抵押品借出 $USDC 和 $USDT。

一些主要信息:

产品:借贷

通证:$SLND(主要作为治理通证)

TVL:2.68亿美元

团队:匿名

投资者:包括 Dragonfly Capital、Polychain Captial 等顶级机构

存贷款情况(截止6月20日)

  • 总存款:4.37亿美元,其中 $SOL 1.93亿美元(44%)、$USDC 1.21亿美元(28%)
  • 总贷款:1.86亿美元,其中 $USDC 1.21亿美元(65%)、$USDT 1,800万美元(10%)、$SOL 4,000万美元(21%)

上述的数据显示,大部分为存款为 $SOL,而大部分的借款则为稳定币。Solend 的业务实质为用户抵押 Solona 的原生通证 $SOL,借出稳定币 $USDC 和 $USDT。

戏剧性的治理提案

6月19日,Solend 发起了一项治理提案。简单来讲,该提案提议赋予 Solend 团队接管一位巨鲸抵押品的权力,避免价格继续下跌在链上触发自动清算。由团队在链下找到肯接手这些抵押品的对手方,进行场外 OTC 清算。

这位巨鲸抵押了相当巨量的 $SOL,同样也借出了相当巨量的 $USDC 和 $USDT,由于市场持续下跌,抵押品 $SOL 面临清算,但该巨鲸似乎不打算偿还稳定币贷款,任由抵押品 $SOL 被自动清算。

这个行为没有任何问题。就像一个抵押贷款,例如房贷,用户用贷款时价值150百万的房屋作为抵押,借出100万。假设房地产市场崩盘,该房屋价格跌到了50万。那他自然不会去偿还那100万贷款,而是任由银行处理抵押品。这时候银行就需要承担坏账的损失。

Solend 面临同样的问题。在市场下跌时,清算机器人可能无法在短时间内清算如此大量的 $SOL 抵押品。同时 $SOL 的价格会因为清算卖出而进一步下跌,$SOL 清算得到的稳定币可能不足以支付全部存款人的存款利息乃至本金,最后导致协议出现坏账。

这个巨鲸有多大

发起提案接管巨鲸抵押品,这样中心化的做法几乎与银行无异,完全与去中心化的理念背道而驰,可想而知这样的提案会有多大的争议。但是 Solend 团队的选择不多,如果无法顺利清算抵押品,意味着协议会出现坏账,而存款人将会承担损失。这项提案激起了大量的反对声音。我们先不讨论治理困境的问题,而先看看这个巨鲸的仓位究竟是怎样的。巨鲸的仓位是整个事件的根本原因,治理困境是其导致的结果之一。

来源: Realms|Solend DAO

这个巨鲸存入了570万个 $SOL,价值1.79亿美元,占所有 $SOL 存款的95%,以及占协议所有存款的25%。借出价值1.08亿的 $USDC 和 $USDT,占 $USDC 存款的88%,以及占协议总存款金额的50%。

借贷协议就像一个银行。设想一下,一个银行25%的存款来自一个客户,50%的贷款由同样这个客户贷出。并且这个银行的绝大部分贷款由一个抵押品作抵押。一个客户,一个抵押品决定了这个银行的生或死。这在金融业是不可能发生的事情。

这个巨大的单一风险敞口本不应该存在,侧面印证了 Solend 几乎没有风险控制。

治理,还是没有治理

目前这个状况下,确实没有太多选择。接管巨鲸账户,在场外进行清算可以避免坏账,保护存款者。如果让社区投票可能也会通过,前提如果真的有社区的话。

事实上这个提案最终通过了,其中87%的投票来自一个地址:6HFx...f6g4,也就是说社区根本就不存在。

他改变了 Solend。来源: Realms|Solend DAO

之后,鉴于来自了几乎全行业的批评,团队发起了新的提案,取消上一份提案。由于市场开始有一些回升,清算的压力有了些许减缓,给予了团队更多时间寻找一个让人们接受度更高的解决方法。这个提案也顺利通过,不出所料,68%的投票来自那个地址。

他又给改回来了。来源: Realms|Solend DAO

第三个提案

取消第2份提案后,团队提出了第3份提案,为每个账户设置限额为5,000万美元。任何超过限额的贷款,无论是否触及了清算线,抵押品都会被清算。同时,部分清算变量也会调整。这份提议的目的是逐步清算这个巨鲸的仓位,而无需直接获得控制权。

写在最后

目前,Solend 团队已经与巨鲸取得了联系,这位巨鲸偿还了部分 $USDC 贷款,贷款总额从1.08亿美元下降到7,200万美元,同时移除了部分 $SOL 抵押品,从570万 $SOL 下降至400万 $SOL。这在一定程度上缓解了 Solend 面临的风险,Solend 团队也正在积极和该大户沟通寻求一个进一步降低风险的方案。

DeFi 协议的去中心化治理很难,这是一个全新的范畴,没有太多历史经验可以借鉴。大量的所谓去中心化协议实质也是由团队或者大户操控的。我们仍然处在去中心化治理的起步,出现治理上的问题和争议是可以理解的。但是,风险控制和压力测试却是金融产品的基础。集中度风险是一个基本的风险元素,有大量的历史经验和成熟的方法,但看起来 Solend 并没有重视。如果从一开始把风控做好,完全可以避免这一次的治理风波。

DeFi借贷Solana治理
0xEdwardyw

记着要远离市场享受生活

The news, articles, reports or other information we provide are based on public sources considered to be reliable, but TokenInsight does not guarantee the accuracy or completeness of any information contained herein. The news/articles/reports or other information had been prepared for informative purposes only and does not constitute an offer or a recommendation to purchase, hold, or sell any digital assets (cryptocurrencies, coins, and tokens) or to engage in any investment activities. Any opinions or expressions herein reflect a judgment made as of the date of publication, and TokenInsight reserves the right to withdraw or amend its acknowledgment at any time in its sole discretion. TokenInsight will periodically or irregularly track the subjects of news/articles/reports or other information we provide to determine whether to adjust the acknowledgement and will publish them in a timely manner.

We adhere to high standards and values of reporting news, and we do our best to be objective and unbiased at all times.

TokenInsight takes its due diligence to ensure news/articles/reports or other information we provide a true and fair view without potential influences of any third party. There is no association between TokenInsight and the subject referred in the contents which would harm the objectivity, independence, and impartiality of the reporting.

Trading and investing in digital assets (cryptocurrencies, coins, and tokens) may involve significant risks including price volatility and illiquidity. Investors should be fully aware of the potential risks and are not to construe the content of the report as the only information for investment activities. None of the products or TokenInsight Inc, nor any of its authors or employees shall be liable to any party for its direct or indirect losses alleged to have been suffered on account thereof.

All rights reserved to TokenInsight.