Crypto 市场洞察 2023Q2

经历了 Q1 的繁荣，Crypto 行业在 Q2 并没有经历太大的起起落落，更多的是来自传统市场的变化。我们回顾了过去一个季度发生的大事件与热点赛道，希望更好地了解 Crypto 行业的发展动向，总结出一些规律，以便更好地展望未来。

4、5 月相对平静，除了以太坊 Shapella 升级顺利完成，PEPE 的横空出世算是最重磅的新闻。6 月则以闹剧居多：SEC 起诉了两家全球最大的中心化交易所——Coinbase 和 Binance；Azuki Elemental 的发售连续引发争议。好在还有 BlackRock 提交比特币现货 ETF 申请这样的好消息。

Q2 Crypto 市场总市值在 $1.1T 附近波动，比特币&以太坊份额扩大至超 70%，Altcoin 份额下滑严重

在经历过 Q1 的大涨之后，Crypto 市场在 Q2 显得格外平静。Crypto 市场的总市值一直没有多大的变化，始终在 1.1 万亿美元上下波动。

正如我们在 Q2 交易所报告所说的一样，Q2 的交易量也比较少。整个市场也并没有现象级的热点出现。

在 Q2，比特币和以太坊依然主导市场，市场份额占比已经超越 70%，相比 Q1 的 65% 又增长了 5%。市值 Top50 中除比特币与以太坊以外的币种中占 Crypto 总市值的 27.39%，份额较上季度下降 8.71%。Top50 以外的币种份额下跌约 53.19%。

稳定币市值持续走低，Q2 末稳定币流通市值为 $128B，净流出约 2.7%

截至 6 月底，稳定币流通市值为 $128B，相较于年初减少 $9.65B（-7%）。其中，Q2 减少 $3.57B (-2.7%)。

整体来看，上半年 USDT（+25.8%）、TUSD（+300.3%）、LUSD（+54.5%）、USDP（+14.2%）等市值上升明显。BUSD（-75%）和 USDC（-37.2%）受市场风险和行业监管影响，市值严重下跌。

2 月，受监管影响，Paxos 宣布停止发行 BUSD，BUSD 市值减少 33.9%。随后，Binance 将 SAFU 基金中的 BUSD 替换成 TUSD 和 USDT。

3 月，硅谷银行破产导致 USDC 储备受到质疑，USDC 市值减少 22.3%。Q2 市场情绪低迷，USDC 市值持续下降。

以太坊 Shapella 升级后，质押量不降反增，Q2 末质押率近 20%，LSDFi 迅速发展

自 Shapella 升级后，以太坊质押量非但没有下降，反而加速增长。截至 6 月底，以太坊的质押量为 23.54M。Q2 ETH 质押率从 14.95% 上升至 19.57%。

LSD 整体市场格局不变，Lido 作为最大的流动性质押服务提供商市场份额仍然遥遥领先。Q2 末 Lido 的 ETH 质押量为 Ξ7.5M，占据 32% 的市场份额。

受监管影响 CEX 的 ETH 质押份额下降，从年初的 30.2% 降至 19.6%。其中，Coinbase 的市场份额从 14.7% 下降至 10.3%。

随着 LSD 市场的不断扩张，越来越多的 DeFi 协议集成 LSD。LSDFi 迅速发展，Q2 末，LSDFi 市场 TVL 约 $570M。

Lybra Finance 是目前最大的 LSDFi 协议，于今年 4 月上线。截至 6 月底，Lybra Finance 的市值为 $14.8M，TVL 为 $187M。

LSDFi 市场仍较为早期，并未出现明显的竞争格局。截至 6 月底的 ETH 质押额约为 $44.5B，而 LSDFi 市场的 TVL 仅占质押中 ETH 价值的 1%，成长空间较大。

Q2 Layer2 总 TVL 上涨了 5.7%，其中 zkSync TVL 达 $688M，增速超 800%

在 Q2，Layer2 总 TVL 上涨了 5.7%。其中 zkSync 作为首发的 ZK-Rollup Layer-2 网络，TVL 在 Q2 上涨了 862%。

相较于 Arbitrum（$5.8B）和 Optimism（$2.14B），ZK-rollup 仍相对早期，TVL 较低。zkSync Era 的 TVL 为 $668M，StarkNet、Polygon zkEVM 的 TVL 仅为 $67M、$39M。

截至 Q2 末，Layer-2 网络日交易量最高的分别是：Arbitrum（1M）、zkSync Era（669K） 和 Optimism（562K）。但它们的日交易量都没能超过以太坊主网（1.13M）。

传统机构开始关注比特币现货 ETF，已有 8 家机构递交申请

随着监管的逐步落地，传统市场的资产管理公司盯上了比特币 ETF 这块“香饽饽”。BlackRock 率先递交申请，Fidelity、Invesco、WisdomTree 紧随其后。