Top DeFi 프로젝트가 TradFi와 통합할 수 있는 방법

June 20, 2025

이 기사는 세 가지 주요 DeFi 프로토콜인 Uniswap, Aave 및 Maker (Sky)의 핵심 강점을 살펴보고, 새로운 미국 규제 체제 하에서 TradFi 통합을 위한 그들의 잠재력을 탐구합니다.

소개: "DeFi와 미국 정신"

미국 암호화폐 규제에서 중요한 변화가 벌어지고 있습니다. 2025년 6월에 취임한 SEC 의장 폴 S. 애킨스는 "DeFi와 미국 정신"이라는 탄생적인 연설을 했습니다. 이전 행정부의 접근 방식과는 전혀 달리 애킨스는 분산 금융(DeFi)의 핵심 원칙들이 미국 가치와 일치한다고 명확히 지지했습니다.

이 연설과 관련된 주요 정책 신호와 관련 발전 상황은 다음과 같습니다:

자체 보유 권리 보호: 의무적 중개업자 없이 개인이 개인 지갑에 암호화폐를 보유할 수 있는 능력을 확언합니다.
스테이킹이 증권 활동이 아님을 인정: 이전에 스테이킹 메커니즘에 대한 법 집행 조치를 뒤집습니다.
개발자와 오픈 소스 보호: 분산 코드를 작성하거나 공개하는 것만으로는 증권이나 중개업자 책임을 발생시키지 않는다고 명시합니다.
공식 규제 적용으로의 전환: "집행에 의한 규제"를 투명한 공개 지침과 규칙로 대체합니다.
"혁신 면제" 고려: DeFi 프로젝트에 대해 임시적이고 조건적인 면제를 제공하여 확정된 매개변수 내에서 운영할 수 있도록 하여 책임 있는 실험을 촉구하며 규제 프레임워크가 확정될 때까지 지원합니다.

이러한 변화는 규제적 명확성 뿐만 아니라 분산혁신과 레거시 금융 시스템 간의 잠재적인 교량을 시사합니다. 최고의 DeFi 프로토콜들에게는 이 새로운 환경에서 흔히 볼 수 없는 기회가 제공됩니다: TradFi 인프라를 통합하고 규제 기관과 함께 협력하여 암호화폐 원주민 세계를 크게 확장시킬 수 있는 기회가 주어집니다.

최고의 DeFi 프로토콜의 전략적 위치

아래 표는 주요 DeFi 프로토콜이 보다 유리한 미국 규제 환경에서 어떻게 이점을 얻을 수 있는지를 평가합니다. "TradFi 통합 경로"는 이러한 프로토콜들이 규제된 금융 기반에 통합될 수 있는 방법을 강조합니다.

Uniswap: 번개 같은 성장을 향한 DEX 선구자

Uniswap은 세계 최고의 탈중앙화 거래소(DEX)로, 자동화된 시장 메이커 스마트 계약을 통해 개별 토큰 스왑을 용이하게 합니다. 현재 Uniswap은 이더리움과 여러 다른 체인 전체에서 약 40-50억 달러의 유동성을 보유하고 있습니다. Uniswap의 선취 우위와 끊임없는 제품 혁신(특히 V3 및 V4 출시로) 덕분에 과고 약화에도 불구하고 강력한 사용자 시장 점유율, 네트워크 침투율, 그리고 높은 프로토콜 거래량을 유지할 수 있었습니다.

Uniswap은 2018년 11월에 시에멘스의 전기 기술자 출신인 헤이든 아담스에 의해 창설되었으며, 뉴욕 뉴욕 브루클린에 본사를 둔 Uniswap Labs 소프트웨어 회사에 의해 개발되었습니다./p>

주요 강점

Uniswap은 자동 거래 생성(AMM) 개념을 개척하여 전통적인 주문 대장이 필요 없게 함으로써 on-chain 거래를 근본적으로 혁신했습니다. Uniswap v3는 집중된 유동성을 통해 차별화를 불러왔으며, 유동성 제공자들이 사용자 정의 가격 범위 내에서 자본을 효율적으로 할당할 수 있게 하여 자본 효율성을 크게 향상시키고 슬리피지를 줄였습니다. Uniswap v4는 ‘훅’이라는 새로운 구조적 도약을 소개하여, 동적 수수료, on-chain 한도 주문, 구성 가능한 전략과 같은 새로운 기능을 개발할 수 있는 맞춤형 스마트 계약을 가능케 합니다.

Uniswap은 이더리움, 폴리곤, 어빌러브, 옵티미즘, 베이스 등 주요 블록체인에서 운영되는 광범위한 멀티체인 존재를 이루었습니다. 최근에 발표한 Unichain은 OP 스택을 사용하여 구축된 전용 레이어 2 네트워크로, Uniswap에 대한 원래 속도 및 비용 절감으로 빠르고 경제적인 DeFi 결산을 제공하면서 이더리움 생태계와의 깊은 통합을 유지하는 것을 목표로 합니다.

이 프로토콜은 UNI 토큰으로 구동되는 견고한 거버넌스 시스템에서 혜택을 받습니다. Uniswap DAO는 에코시스템 성장 자금 지원, 프로토콜 업그레이드 관리, Uniswap 그랜트 프로그램과 같은 자원 할당을 처리하는 데 중요한 역할을 합니다.

트래디셔널 파이낸싱과의 온체인 유동성 레이어 통합

규제적 명확성과 혁신 친화적인 DeFi 프레임워크 지원이 증가함에 따라, Uniswap은 전통적인 금융과의 간극을 줄이기 위해 잘 준비된 위치에 있습니다. 기관들이 점점 미국 국채, 주식, 사내 신용과 같은 실제 자산을 토큰화할 때, Uniswap은 AMM 모델을 통해 24/7 거래, 심층적 결합 가능성, 그리고 자동 거래 생성을 제공함으로써 핵심적인 온체인 유동성 레이어 역할을 할 수 있습니다.

Uniswap v4는 이러한 잠재력을 더욱 향상시키며, 모듈식 훅 아키텍처를 통해 실시간 KYC/AML 검증, 거래 모니터링, 지갑 주소 화이트리스팅과 같은 훅을 통한 온체인 규정 준수 기능을 활성화할 수 있습니다.

이 도구들은 프로토콜 중립성을 해치지 않으면서 전용 또는 규정 준수 인식 유동성 풀의 생성을 가능케 하여, 프로토콜 중립성을 해치지 않으면서 기관들의 참여를 용이하게 합니다.

출처: https://v4.uniswap.org/

뿐만 아니라, Uniswap은 스마트 주문 라우팅 및 API를 활용하여 정규화된 기업에 실시간 가격 발견과 토큰화된 자산 유동성을 제공함으로써 중개업자 플랫폼에 내재화될 수 있습니다. 이 통합 모델은 Uniswap을 기초적인 DeFi 프로토콜로서와 진화하는 토큰화된 금융 시스템에 대한 규정 준수 인프라 레이어로 위치시킵니다.

Aave: 대형 리그 준비 완료 대출 프로토콜

Aave는 암호화폐 대출 및 빌릴 수 있는 분산형 금융 시장 프로토콜입니다. TVL이 약 240억 달러로 DeFi 분야에서 이 지표에 따라 가장 큰 DeFi 프로토콜 중 하나입니다.

주요 강점

Aave는 출시 이후 대출 분야에서 선구자로서 강력한 평판을 구축해 왔으며, 이더리움, 아발란치, 폴리곤 등 주요 블록체인에서 다양한 암호화폐 자산을 지원하고 있습니다.

Aave는 DAO(분산 자율 기관) 모델 하에 운영되며, AAVE 토큰 소지자가 프로토콜 업그레이드, 새로운 자산 상장, 인센티브 프로그램 및 리스크 조정에 대해 제안하고 투표를 진행합니다. 이러한 개방적인 거버넌스 구조는 커뮤니티 참여, 반복적 개발 및 프로토콜 강인성을 유도합니다. 특히 Aave V3 출시와 새로운 체인으로 확장하는 등 주요 결정은 커뮤니티 합의를 통해 결정되었습니다.

보안은 Aave의 설계의 중요한 요소입니다. 자산 온보딩 및 유동성 매개 변수 등 주요 활용 자산에 대한 보수적인 리스크 관리 관행은 플랫폼이 대규모로 운영되는 동안 주요 침해사고를 피할 수 있도록 돕고 있습니다.

TradFi와 통합

Aave는 규제 요건 및 기관의 요구와 일치하는 여러 전략적 경로를 통해 전통적인 금융과 통합할 수 있습니다.

가장 직접적인 경로 중 하나는 기관용으로 구축된 프로토콜의 허가형 버전입니다. 이 프레임워크는 은행, 자산 관리사 및 핀테크 기업과 같은 규제된 금융 기관이 화이트리스트 지정, KYC/AML(안티 머니 런더링) 준수 환경 내에서 탈중앙화된 대출 및 빌림에 참여할 수 있도록 합니다.

다른 방법은 Aave에서 토큰화된 실제 세계 자산(RWA)을 채택하는 것입니다. 토큰화된 정부 채권, 부동산, 또는 송장을 담보로 사용할 수 있도록 함으로써 Aave는 전통적인 자본 시장 참가자들을 유치할 수 있습니다. 이러한 자산은 국채 담보물을 담보로 대출하거나 고정 소득 상품과 유사한 수익을 창출하는 유동성 공급과 같은 더 익숙한 사용 사례를 가능하게 합니다.

Aave는 특히 기관의 채택을 목표로 하는 제품을 개발하기 위해 Horizon을 개발했습니다. 그 첫 번째 제품은 기관이 토큰화된 통화 시장 펀드를 담보물로 사용하여 안정화 코인 유동성에 액세스할 수 있는 구조화된 현실 세계 자산 솔루션입니다 — Aave의 안정화 코인 GHO가 주요 유동성 공급원으로 작용합니다.

Aave는 또한 네오뱅크와 핀테크 기업과 파트너십을 체결하여 소비자를 대상으로 하는 플랫폼에 DeFi 수익 전략을 통합할 수 있습니다. 이러한 모델에서는 사용자가 입금한 피아트 화폐가 안전한 코인으로 전환되어 Aave에서 대출에 사용됩니다. 발생한 이자는 사용자에게 반환되며, 이러한 모든 것은 암호화폐 상호작용의 복잡성을 추상화하고 익숙한 인터페이스에서 모두 이루어집니다

MakerDAO(Sky): 새로운 안정화 코인 규제 지침

번역

MakerDAO는 최근에 Sky로 재브랜딩되었으며, 최대의 분산형 안정화 코인 DAI(뿐만 아니라 Sky 개편 아래 USDS도)를 운영합니다. 역사적으로 DAI의 암호화 담보 모델은 전통적인 은행 규제를 벗어나 번성하게 했습니다. 미국 의원들이 포괄적인 안정화 코인 법안인 GENIUS Act를 추진함에 따라, MakerDAO는 보다 넓은 안정화 코인 채택의 혜택을 누리거나 새로운 규제적 장벽에 대적해야 하는 입지에 있습니다.

주요 GENIUS Act 조항 요약

1:1 재비지원: 안정화 코인 발행자는 토큰을 고품질 유동 자산으로 완전히 1:1 비율로 뒷받침해야 합니다 (예: 각 $1 안정화 코인 = $1 미국 달러 현금 또는 미국 재무부 자산).
면허 및 감독: 미국에서 지불 안정화 코인을 발행할 수 있는 유일한 “허가된 안정화 코인 발행자”라는 엔티티들은 주 또는 연방 단계에서 라이센스를 받아야 합니다. 대규모 발행자(시가총액 > $10B)는 직접적인 연방 감독(연방준비제도/OCC)을 받을 것이며, 더 작은 발행자들은 상응하는 기준을 충족할 시 주 감독을 선택할 수 있습니다.
KYC/AML 준수: 모든 안정화 코인 발행자는 은행 비밀 보존 법에 따른 규제된 금융기관으로 취급될 것입니다. 비교적 은행과 유사하게 고객 식별 (KYC), 반 돈세탁 프로그램, 그리고 제재미니 등을 시행해야 합니다.

MakerDAO의 분산형 모델과의 대립

MakerDAO의 DAI/USDS 안정화 코인 디자인은 GENIUS Act의 여러 핵심 요구 사항과 충돌합니다:

암호화 담보 대 물리적 담보: DAI는 대부분 ETH와 토큰화된 실제 자산 같은 암호화 자산에 의해 뒷받침되며, 각 DAI 마다 동일한 금액의 $1을 현금으로 보유하는 대신입니다. 2025년 중반에는 DAI 자산의 10%만 미국 재무부 채권으로 지지되었으며, 대부분은 암호화 대출에서 왔습니다.
법적 발행자 또는 라이센스 없음: DAI는 자율적인 스마트 계약에 의해 발행되며, 회사가 아닙니다. 규제당국이 "DAI 발행자"로 라이센스나 감사할 수 있는 등록 된 회사가 없습니다. 그러나 GENIUS Act는 안정화 코인 발행을 규제당을 지도하는 라이선스를 발급받은 개체로 제한합니다.
KYC 통제: MakerDAO는 오픈 프로토콜입니다: 암호화로 된 누구나 보증고를 열고 DAI를 생성하거나 권한없이 거래할 수 있습니다. 온체인에서 정체성 확인 또는 거래 모니터링이 없습니다.

MakerDAO를 위한 잠재적 대처책

이러한 위험을 인식하고, MakerDAO 커뮤니티 (설립자 Rune Christensen을 주인공으로 한 종료 계획)는 새로운 규정 아래에서 살아남고 번영하기 위한 여러 전략을 고려하고 있습니다:

한 가지 간단한 대응책은 DAI를 뒷받침하기 위해 전통적인 자산을 보유하는 것으로, 1:1 비율 이상의 근사한 1:1 재비지원에 가까워집니다. 실제로 MakerDAO는 이미 이러한 전환을 시작했습니다 - 현재 약 $10억 DAI가 단기 미국 재무부 채권 및 은행 예금과 같은 실제 자산으로 보장된 상태입니다. Maker는 안정적이고 저위험성 부분에 더 많은 자산을 할당할 수 있으며, 이러한 변화를 증진할 수 있습니다.

악기(비록 암호화 담보를 완전히 포기하지 않았다 하더라도).

또 다른 적응책은 미국 시장과 상호 작용하는 준수하는 래퍼(wrapper)나 병렬 안정화폐를 생성하는 것이다. MakerDAO의 Sky로 재브랜딩하고 USDS를 도입하는 것은 이 방향으로 나아가는 것으로 보인다. 새 안정화폐 USDS는 규제를 수용할 수 있는 기능을 갖추고 있으며, 법적 요구에 응답하여 토큰을 잠글 수 있는 업그레이드 가능한 동결 기능을 포함하고 있다.

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