왜 MicroStrategy는 현재 금융적으로 안전한가 - 지금은

투자자들은 전환 가능 노트의 독특한 부채 및 자본 기능으로 인해 여러 잠재적 이점을 제공하며 매료됩니다:

• 자본 수익 가능성: 전환 가능 노트는 미래 일자에 부채를 자본으로 전환할 수 있는 기회를 제공하여 투자자가 기업의 성장 및 평가 상승을 통해 혜택을 받을 수 있습니다. 이러한 전환은 종종 미래 자본 가격에 대한 할인이 따릅니다.
• 하향 보호: 부채 도구로서 전환 가능 노트는 일정 수준의 안전성을 제공하며, 회사의 성과가 좋지 않을 경우 투자자는 자산에 대해 주주들보다 높은 청구 권리를 갖게 되어 청산 시 일반 주주보다 높은 투자 회수 가능성이 있습니다.

MicroStrategy의 경우, 회사의 가치는 비트코인 가격과 밀접한 관련이 있습니다. 비트코인 가격이 계속 상승하면, 회사의 주식 가치도 상승하여 전환 가능 노트 투자자들이 할인된 가격으로 주식으로 전환할 수 있어 상당한 이익을 올릴 것입니다. 노트는 부채 도구이므로 하향 보호도 제공합니다. 비트코인 가격이 하락하면, 투자자는 만기 때 원금을 회수할 수 있습니다.(회사의 재무 건전성에 따라 달라집니다)

클래스 A 주식 판매

MicroStrategy는 자사의 Class A 주식도 자본을 조달하는 시장가 방식 (ATM) 공급 프로그램을 통해 활용합니다. 이 접근 방식은 회사가 현재 가격에 직접 시장에 주식을 판매하여 비트코인 인수를 위한 유동성을 제공합니다.

MicroStrategy는 주식 가격에서 순 자산 가치 프리미엄을 즐기고 있습니다. 이 순 자산 가치 (NAV) 프리미엄은 회사의 시가총액 대비 비트코인 보유 가치의 비율을 나타냅니다. 이 프리미엄은 투자자가 MicroStrategy의 주식을 그냥 비트코인 자산 값만큼이 아니라 얼마나 더 지불할 의향이 있는 지를 보여줍니다.

2024년 3월 현재, MicroStrategy의 NAV 프리미엄은 비트코인 보유 가치의 약 1.83배에 달합니다. 이는 투자자들이 MicroStrategy의 주식을 그저 비트코인 자산 가치만큼이 아니라 1.83배 값에 구매하려는 것을 의미합니다. 이는 MicroStrategy가 증권을 발행할 때, 투자자들이 비트코인 자산 가치 대비 1.83배 가치에 해당하는 새 주식을 구매할 의향이 있다는 것을 의미합니다.

출처: https://strategytracker.com/mstr?chart=performance-comparison&timeRange=year

프리미엄을 고려한 가격에 새 주식을 발행함으로써 MicroStrategy는 이전보다 더 많은 비트코인을 주당 매입할 수 있습니다. 이 전략은leverages investor optimism and the premium valuation to enhance the company's Bitcoin holdings on a per-share basis.

To Learn More about the NAV Premium, Please refer to MicroStrategy's NAV Premium and BTC Yield

Risk From Using Convertible Notes for Financing

MicroStrategy faces two kind of payment obligations arising from its convertible notes, it must pay the interest on the notes and repay the principles if bondholders choose not to convert the note into stocks. Of the seven outstanding notes, four require interest payments. However, the interest rates are relatively low, with the highest one only at 2.25%. Consequently, the interest payments alone are unlikely to create any financial strain for MicroStrategy.

The real financial stress could come from the obligation to repay the principal if investors choose not to convert these notes into stocks. Investors typically exercise their conversion right only when the prevailing MSTR stock price is higher than the conversion price, so that they can acquire the stocks at a discount. Currently, MSTR is trading at $272, which is above the conversion prices for five of the seven notes. However, investors can not exercise the conversion right immediately because specific bond covenants must be met.

During the initial period of the bond's life, the conversion right can only be exercised if the bond trades at a 2% discount or more to the implied conversion value based on MSTR's share price. Toward the end of the bond's term, this 2% rule no longer applies, and bondholders can convert to stock without restriction.

This means that the critical factor is what MSTR's share price will be toward the end of each of the note maturity. Since MSTR's share price is now highly correlated with Bitcoin's price, the key determinant will ultimately be Bitcoin's price before the maturity of each convertible note.

Most Convertible Notes Mature on Next Bicoin Cycle

MicroStrategy has strategically aligned the maturity date of its convertible notes with the beginning of the next Bitcoin cycle. The next Bitcoin halving is expected to happen in early 2028, and historically, Bitcoin prices tend to recover from bear markets during the halving year and perform exceptionally well the following year. Notably, the three largest convertible notes mature in 2028, 2029 and 2030, coinciding with the halving year and the years after.

If Bitcoin price follows the trend of the previous cycles in the 2028 cycle, it is expected to be significantly higher than its current level. Bitcoin price would likely drive up MSTR share price, making it highly probably that convertible notes holders will exercise their rights to convert the debt into stock. This reflects the company is highly reliant on Bitcoin's price appreciation to m

재정 안정을 유지하십시오.

이 접근 방식은 단기 가격 변동에 면역이지만, 비트코인이 장기적으로 상당히 가치를 높일 것이라는 가정에 의존합니다. 비트코인이 장기적인 곰장이나 2028년 주기가 역사적 추세에서 벗어나면, 회사는 거대한 부채 부담과 잠재적으로 낮은 비트코인 가격에 직면하게 되어 결제 의무를 이행하기 위해 대안 전략을 모색해야 할 수도 있습니다.