Pendle - 解放未来现金流

• Pendle 是搭建在以太坊的固定利率协议，该协议可以拆分抵押资产的本金与收益；
• Pendle 设计了时间加权的自动做市商机制（AMM），为具有时间衰减属性的通证提供交易保障。

项目简介

Pendle 是搭建在以太坊网络上的固定利率项目。该协议在官方白皮书中指出，在传统金融市场中，资产的收益与本金是可以实现分离交易，Pendle 希望在 DeFi 的世界中引入这项服务。投资者可以通过智能合约拆分存入其他 DeFi 协议的本金与未来可获得的收益，拆分后的收益可以进行交易，这样可以帮助投资者提前锁定收益。

Pendle 以通证的形式对本金与收益进行拆分。比如：投资者将手中的 USDC 质押在借贷协议 Aave 中赚取贷款收益，投资者作为流动性提供者（LP）会得到 aUSDC 。当他希望将本金部分或者收益部分出售时，可以把 aUSDC 存入 Pendle 。Pendle 收取 aUSDC 铸造出两个通证：代表本金的 OToken（OT） 和代表收益的 YToken（YT），这一过程类似于债券市场中的票息分离。OT 和 YT 均可以与 USDC 直接交易。如果不想立刻出售 OT 与 YT ，投资者可以将拆分后的通证质押在 Pendle 协议上质押，获取流动性奖励，这样投资者可以同时获取 Aave 和 Pendle 的双重收益。另外，拆分收益与本金的过程不是单向的，投资者也可以用 OT 和 YT 在协议中合成 aUSDC。

当投资者将自己的生息资产拆分后，本金通证 OT 可以在去中心化交易所进行交易，但是通证 YT 代表着质押资产的未来收益，其价值随着时间流逝而减少，正常的 AMM 可能无法以合理的价格促成交易。Pendle 为此设计了具备时间权重的 AMM ，用来解决对具备时间衰减属性资产的定价问题。在具体设定中，AMM 的交易曲线可以随着时间的变化而发生移动，以此为 OT 通证匹配合理交易价格。在时间衰减属性的 AMM 下，期货、期权等资产均可以实现交易。这给该项目提供了一定的想象空间。

Source: Pendle

目前 Pendle 可以为投资者在 Aave、Compound 等协议中存入的质押资产提供收益分离的服务。11月 Pendle 在推特上宣布上线 Avalanche，相较于以太坊高额的 Gas 成本 Avalanche 有助于 Pendle 进一步吸引更多的投资者参与。从2020年开始 Uniswap、Aave、Compound 等去中心化协议的发起为数字资产提供了基础金融服务。随着时间进入2022年，投资者对于 DeFi 提出了新的要求，固定利率协议、链上衍生品等协议开始逐渐兴起。随着数字资产市场不断发展，Pendle 应当存在不小扩展空间，截至发文，Pendle 已经支持对 ETH、Aava、USDC、DAI、JOE。

通证经济

• 通证：Pendle
• 总供应量：251,061,124
• 通证分配与解锁计划

• 融资信息

在2021年4月，Pendle 完成350万美元融资，由 Mechanism Capital 领投，CMS、imToken、DeFi Aliance 等投资机构参投。

竞品项目

Notional Finance 是在以太坊上发起的固定利率借款协议，投资者可以用 WBTC、ETH 作为抵押资产，以超额抵押的方式借出 USDC、DAI 等美元稳定币。协议的具体设定为：投资者以 WBTC 和 ETH 铸造到期支付的零息债券 fcash 并选择到期日。投资者可以选择将 fcash 在协议中交易获取美元稳定币，利率水平由 fcash 的交易价格确定。

TI 收录：Pendle (PENDLE)