本周的重点基本围绕着两个话题：稳定币与“熊市来了怎么办？”。Crypto 需要算法稳定币吗？Crypto 的算法稳定币能成功吗？
哈喽大家好，周末愉快。
本周的重点基本围绕着两个话题：稳定币与“熊市来了怎么办？”。今天主要聊聊稳定币吧，特别是算法稳定币。Crypto 需要算法稳定币吗？Crypto 的算法稳定币能成功吗？
Crypto 历史上出现的“纯粹的”算法稳定币无一例外基本都失败了，目前还在活跃并且有一定规模的是 $FRAX 和 $FEI，$FRAX 算是半算法稳定币，有部分的 $USDC 作为抵押，因而并不能完全被看作是算法稳定币。而 $FEI 则是通过 PCV 来调节市场上的 $FEI 流通量，从而达到稳定价格的目的。
其实在聊这个话题之前，我们需要先明确算法稳定币的含义到底是什么，以及算法稳定币的意义到底是什么？到目前为止，Crypto 领域的算法稳定币都是指通过特定算法的形式来使得目标 Token 的价格能够稳定在 1 美元。历史上出现过的算法稳定币都是通过市场调节机制，给予市场无风险套利的机会来达到价格稳定的目的。当目标 Token 的价格小于 1 美元时，市场投机者可以利用 1 美元的价格进行套利；当价格大于 1 美元的时候，则可以反向套利，用 1 美元的价格 Mint 更多 Token 到市场上。
而这样的套利机制能够成熟多大的范围则是算法能否成功的关键。比如早期的 Basis，套利的动机是另外的 Token，Share 或者 Bond。而 Share 和 Bond 有价值是否则完全依赖于未来价格能否回归稳定。$UST 的套利机制也来自于增加 $LUNA 的供应量，一旦市场无法消化足够多的 $LUNA，导致 $LUNA 暴跌则就会进入死亡螺旋。
这种利用市场套利机制实现价格稳定的项目最大的问题就是能够承受的风险较低，并且缺少清算/兜底机制。当市场往一个方向走的时候，没有任何机制能够缓冲或者阻碍恶性/良性的加速发展。
其实前段时间 DeFi 2.0 有热度的时候，有一类稳定币其实也可以算作是算法稳定币。比如 ALCX 中的 $alUSD，$alUSD 是通过抵押生息资产生产的稳定币，价值来源于抵押资产的未来现金流。这类项目到目前为止都没有发生过多的所谓 Depeg 问题。当然，重要原因之一可能还是规模太小。
回到一开始提到的问题，Crypto 需要算法稳定币吗？其实不太需要。Crypto 只需要稳定币，至于是不是算法稳定币，不重要。其实 $DAI 也能够算作是算法稳定币，因为它也是通过算法调节 + $ETH 抵押。
Crypto 社群的人对于所谓 Native 的东西一直都有执念，不管是什么稳定币，只要没有一个完全不依赖于美元或者其他法币的稳定币存在，那么这个赛道就会永远有人尝试。吸引人的话题 + 算法机制带来的泡沫增长能够在短时间内获得巨大关注。这也是这个赛道到目前为止，不管失败多少次，也会依然有人不断尝试的原因。
其实我觉得 Crypto 已经存在了自己的 Native Money，在现实世界中我们衡量货币是否稳定的核心标准之一是购买力。在 Crypto 世界里真正意义上的（算法）稳定币应该也具有同样的性质。幸运的是，我们已经有了这样的 Money：$ETH。
为什么 NFT 基本上没有用美元/稳定币定价的？为什么所有的 NFT 资产基本上都是 $ETH 定价的？用户习惯？平台支持？这个问题其实看起来容易，实际上并不好回答。但是我们能够看到实际的结果就是，$ETH 在 NFT 资产领域已经就是所谓的 Money。
这一点也是 Crypto 向内发展的重要因素之一，如果 Crypto 没有多少 Native 的东西，没有自己的 Money，那么始终都还是围绕着 Token 的交易来进行。在没有完善的合规框架下，这个交易市场必然是高波动，充满了 Inside Trading 等不好的行为。但是如果一旦规范到很高的程度，那不就是现在的传统金融市场吗？
对，没错，这周写这些的目的还是 Long $ETH！
$ETH 实现了 $BTC 没有完成的事情，集 Money 和 Asset，甚至还有 Utility 于一身的 Token。既可以作为 Gas Fee，又可以作为投资的资产，同时也是 Crypto 最大生态之一内部的流通 Money。
过去几天 Crypto 发生的部分大事：
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