TI Weekly 市场观察:比特币突破$40,000,山寨币市值新高,市场震荡激烈

TI Research

新年假期回来的第一周,数字资产市场的表现可谓是“惊心动魄”。比特币的价格在24小时内波动一度超过4,000美元,在经历大幅下跌后又大幅上涨达到新高,如同过山车;而以太坊则在新一年内价格上涨超70%,达到了有史以来的新高。此外,从年初开始,部分山寨币项目开始受到市场关注,一系列“蓝筹通证”被发掘出来,市值在短期内迅速膨胀。

新年假期回来的第一周,数字资产市场的表现可谓是“惊心动魄”。比特币的价格在24小时内波动一度超过4,000美元,在经历大幅下跌后又大幅上涨达到新高,如同过山车;而以太坊则在新一年内价格上涨超70%,达到了有史以来的新高。此外,从年初开始,部分山寨币项目开始受到市场关注,一系列“蓝筹通证”被发掘出来,市值在短期内迅速膨胀。

然而,市场依旧充满着不确定性。以太坊期货合约的资金费率与交易费用已经上升至史无前例的高度,一部分研究人员认为这种趋势不可持续。

市场的下一步将怎么走?本周的市场观察,预测了一些可能的方向。

比特币:从一个高峰,到下一个高峰

本周,比特币市场着实让人疯狂。1月2日晚,比特币价格突破30,000美元后,在24小时内便达到了34,500美元的高位,但随后便迅速回吐全部涨幅,一度跌穿30,000美元线,在个人投资者中间引发了广泛恐慌。 

比特币现货近7天价格,截至1月8日9: 00,来源:tokeninsight.com

期权市场作为现货市场的晴雨表,一定程度上反映了市场中不同投资者群体的情绪。以个人投资者为主的OKEx交易所期权历史交易数据显示,1月3日,在该交易所65.1%的个人投资者对比特币选择看跌。

OKEx交易所期权历史交易数据,截至1月8日16: 00,来源:gvol.io

然而,比特币的价格并没有继续走向下行。1月4日开始,比特币再次起步回涨,于8日凌晨一度突破 40,000美元,又一次突破了新高。尽管价格随后回调,但已经稳定在 38,000美元线以上。随着价格上涨,主力交易所比特币现货与期货的周交易量分别达到了716亿美元与5773亿美元,环比上周增长均达70%左右。

当然,个人投资者的态度也发生了180度的转变。1月7日OKEx交易所期权历史数据显示,当日交易的个人投资者有61.7%选择看涨。有趣的一点是,个人投资者在选择看涨时,往往要比选择看跌相对更为谨慎。

比特币永续合约近30天交易量,截至1月8日9: 00,来源:TOKENINSIGHT.COM
2020年1月第1周BTC、ETH现货及永续合约成交量,截至1月8日早9点,来源:TOKENINSIGHT.COM

2021年将属于以太坊?

对于以太坊而言,2021年的开头无疑是利好的。一方面,芝加哥期货交易所(CME)将于2月上线以太坊期货,代表着传统市场继比特币后,对另一种主流数字资产的承认;另一方面,以太坊2.0的部署实施也在稳步进行中。以太坊在互联网上的搜索量也达到了历史新高。来自市场与技术两个方面的支持,使得以太坊的价格站上了1,280美元的新高点,而现货与永续合约的交易量涨幅则超过了150%,永续合约的交易量更是达到了1,694亿美元,远远超越了1,000美元的大关。

从未平仓量角度看,截至发稿前,以太坊的未平仓量已经达到了26亿美元,相较于年初增长了超10亿美元。即便考虑到价格上涨因素,合约的数量上涨也已经无法忽略。

对于V神和以太坊社区的所有人而言,这无疑是里程碑式的时刻。

以太坊现货近7天价格,截至1月8日9: 00,来源:TOKENINSIGHT.COM
以太坊永续合约近30天交易量,截至1月8日9: 00,来源:TOKENINSIGHT.COM
以太坊永续合约近30天未平仓量,截至1月8日9: 00,来源:TOKENINSIGHT.COM

然而,有分析师认为,本轮上涨难以持续,原因有二。首先,尽管市场火热,但永续合约的资金费率即将达到“难以承受”的标准:BitMEX的以太坊永续合约在1月5日的单次资金费率达到0.6%,其他交易所的以太坊合约资金费率亦已超过历史最高水平。对于衍生品市场来说,如此高的资金费率是难以持续的。机构投资者可能会不断通过卖出永续合约持有现货的方式进行资金费用套利,这无疑会影响到永续合约的价格,并最终传导到现货价格。

以太坊永续合约近30天资金费率,截至1月8日17:20,来源:TOKENINSIGHT.COM

另一方面,从期权市场看,以太坊平值期权的隐含波动率已经达到了从未有过的高度(超过150%,隐含波动率相关介绍请参考先前的TI每日市场观察),然而与历史波动率相比,甚至连隐含波动率也低估了市场的波动程度。当历史波动率高于隐含波动率时,往往表明现货市场的市场波动已经超出投资者的预期,这意味着巨大的风险。

以太坊期权近30天平值期权隐含波动率,截至1月8日14:00,来源:gvol.io
以太坊期权近30天历史波动率与隐含波动率对比,截至1月8日14:00,来源:GVOL.IO

2021年将是以太坊的一年吗?至少从投资者角度看,他们对于以太坊的共识一直是相对乐观的,无论是现货、期货还是期权,都反映出了这点。尽管市场波动巨大,但整体来看,持有看涨态度的投资者比例始终远高于看跌态度的投资者。以太坊将会达到什么高度?1600美元,亦或是更进一步,1920美元?尚不可知,期待以太坊在新一年的表现。

以太坊期权近30天多空比,截至1月8日14:00,来源:gvol.io

寻找“蓝筹通证”:谁是下一只独角兽?

除主流数字资产外,本周另一个重要的亮点来自于山寨币。以往山寨币被视为低价值的通证,为大部分投资者所忽视。然而2021年开年部分山寨币紧随牛市脚步表现良好,如Stellar 的 XLM、Cardano 的 ADA等。

XLM与ADA近30日价格变动,截至1月8日9:00,来源:TOKENINSIGHT.COM

2021年,大量并非基于比特币/以太坊的项目与公链均迎来了升级与更新。Stellar与Cardano的技术升级,为投资者带来了十分积极的预期,加之主流公链(比特币以太坊)的牛市蓄能,目前来看,大体量的山寨币(如XLM、ADA)在21年会有较为优异的表现,是时候摘掉这些潜力项目的“山寨币”帽子了。一个新的称呼——“蓝筹通证(Blue Chips Token)”或许更适合。

在这些“蓝筹通证”中,谁将是今年的下一只“独角兽”?让我们拭目以待。

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