대부분의 알트코인이 오랜 기간 슬럼프에 빠져 있는 가운데, 자산으로 알트코인을 축적하는 상장된 기업들의 주가가 치솟고 있는 놀라운 그룹이 나타났다. 이 기사는 이 현상이 버블과 닮았는지, 그리고 이것이 전반적인 암호화폐 시장과 투자자에게 어떤 의미를 갖는지에 대해 논의합니다.
작년에는 암호화폐 시장에서 두드러진 역석이 나타났다. 많은 알트코인들이 역사적인 최고치 아래에 머무르고 있지만, 이런 알트코인들을 자금 회사들이 보관하는 공개 상장 회사들의 주가는 급등했다.
본 문서는 알트코인(예: Solana, 이더리움, XRP)을 보유하고 있는 회사들의 주식이 가치가 급격하게 상승한 방식을 탐구할 것이다. 또한 이 현상이 거품과 유사한지, 그리고 일반적인 암호화폐 시장과 투자자들에게 무슨 의미를 갖는지 논의할 것이다.
주요 암호화폐들의 일부 회복에도 불구하고, 2025년에는 알트코인들 전반적으로 성과가 부진했다. 비트코인 지배력이 여러 해 만에 최고치를 기록하면서 많은 알트코인들은 여전히 최고치에서 상당히 멀리 떨어져 있다. 전체 암호화폐 시가총액이 3조달러를 넘었지만, 대부분의 알트코인들은 아직 최고치의 80~90% 아래에 머무르며, 그간 미련한 "알트시즌"을 보여주지 못하고 있다.
그럼에도 불구하고, 특정 회사들의 주식은 알트코인을 보유하거나 축적하려는 회사들의 주식은 급등하여 극도로 기초 암호화폐 자산을 뛰어넘는 성과를 거두었다. 이러한 공개 상장 기업들은 본질적으로 자신들을 암호화폐 보유차량으로 전환시켰다 - 이는 비트코인에서 마이크로전략이 선도한 전략이지만 이제 다양한 알트코인들까지 확장되고 있다.
다음은 이 현상의 몇 가지 주목할만한 예시이다:
전 Kraken 임원들의 그룹에 의해 2025년 4월에 인수된 실제 부동산 자금 회사인 Janover는 급격히 암호화폐로 변모하여 DeFi Development Corp로 재탄생했다. 이 회사는 SOL 토큰을 수백만 개 구매하는 Solana (SOL) 예비 자금 전략을 채택했다.
Solana 중심의 자금 전략을 발표한 지 한 달여만에 DeFi Dev의 주가는 $4 미만에서 최대 $40까지 치솟아 1000% 이상 상승했다.
투자자들은 사실상 상aya
주식 시장에서 솔라나의 대리인으로 취급되면서, 전반적인 알트코인 시장의 약세에도 불구하고 주가가 급등했다. (한편, 솔라나 자체의 가격은 이 기간 동안 하락했다!)
가장 두드러진 사례는 SharpLink이다. 이는 스포츠 베팅 및 iGaming 마케팅 회사로, 이더리움 보유 회사로 변신 계획을 발표했다.
Joseph Lubin (이더리움의 공동창립자이자 ConsenSys CEO)를 비롯한 주요 암호화폐 플레이어들의 지원을 받아, SharpLink는 기업 자금으로 이더를 구입하기 위해 4억 2천 5백만 달러의 자금을 사모 공모로 조달했다. 시장 반응은 열광적이었고, 이더리움에 초점을 맞춘 전략을 발표한 일주일 내에 SharpLink의 주가는 3달러 미만에서 한때 100달러를 넘었다.
나중에 SharpLink의 주식은 크게 흔들렸지만 - 최근에는 투자자들이 주식 등록 신청서를 오해하여 시간외 거래에서 주가가 70% 급락했을 때도 - 피벗 전 가격에서 상당히 높은 상태를 유지했다. 2025년 6월 중순 현재, SBET 주식은 변동성에도 불구하고 연초 대비 거의 250% 상승하여 ETH의 둔한 가격 변동을 크게 앞질렀다.
VivoPower는 2025년 5월 XRP를 기본 자금 보유 자산으로 채택하기로 결정한 소형 재생 에너지 회사이다. 이 회사는 XRP를 사기 위해 1억 2천 1백만 달러를 조달할 계획을 발표했으며, 사우디 왕자의 지원을 받았다.
솔라나와 이더리움 플레이들과는 달리, VivoPower의 XRP 전환은 좀 더 간소한 즉각적인 주식 반응을 이끌었으며 - 뉴스로 인해 주가가 약 28% 상승하여 2년 내내 최고치에 이르렀다.
그렇지만, 이러한 피벗은 VivoPower를 XRP를 자금 보유 자산으로 선택한 최초의 상장 회사 중 하나로 만들었으며, 심지어 규제 문제에 휩싸인 리플의 토큰조차도 일부 기업들에게 가치 저장수단으로 인식되고 있다는 신호를 보냈다. 회사 임원들은 이를 "현실 세계 블록체인 응용에 대한 기관적 확신의 성장"으로 제시하고, 비즈니스 시너지를 위한 XRP 기반 DeFi 기회를 탐색할 것이라고 밝혔다.
SRM 엔터테인먼트는 주로 플로리다에 기반을 둔 소형 시장 회사로, 주제 공원, 영화 및 만화 문화와 관련된 허가 상품을 디자인하고 판매하는 회사이다 - 대부분은 선물 가게 및 전문 소매 업체에서 판매되는 장난감, 피규어 및 수집품을 말한다.
2025년 6월, SRM은 2억 1천만 달러의 TRON (TRX) 자금 전략을 시작함으로써 크립토에 대한 급진적인 피벗을 발표했다. 회사는 전환 우선주와 워런트로 구조화된 PIPE 거래를 통해 1억 달러를 조달하고, 추가적으로 워런트 행사를 통해 사용 가능한 1억 1천만 달러를 더 조달할 계획이었다. 자금은 현금 대신 TRX 토큰으로 제공되어, SRM은 미국의 공개 기업 중 첫 번째로 이러한 자금을 받았다.
규모가 큰 TRX를 보유하고 있었습니다.
트론의 창업자 인 저스틴 선이 전략 컨설턴트로 참여했습니다. SRM의 주가는 1.45달러에서 10달러 이상으로 급등하여 600% 이상 상승했습니다. 회사는 Tron Inc.로 개편되었으며 TRX 보유액을 지분 나눔의 형태로 주주들에게 배당금으로 반환할 계획이었습니다. 이러한 이동은 소매 투자자들에게 TRON 생태계에 대한 자본 노출을 제공하고 일부 분석가들이 "트론의 비공식 나스닥 IPO"라고 지칭한 것을 의미했습니다.
요약하면 알트코인 시장은 비교적 온화한 반면 알트코인을 보유한 상장회사들은 과도한 주식 급등을 경험했습니다. 높은 성장 기회를 찾는 소매 투자자들은 잠재적인 암호 통화 긍정적인 측면을 타는 대안으로 이러한 암호 통화 보관 주식에 몰리는 것으로 보입니다.
암호 통화 보관 주식의 극적인 급등은 과거 투기적 열광과 비교되고 있습니다. 시장 분석가들과 산업 전문가들은 이러한 주식이 형성 중인 거품인지에 대해 점차 논의하고 있습니다. 다음과 같은 여러 가지 적적들이 거품과 유사한 역학을 가리킵니다:
많은 회사들이 보유한 가치에 대비하여 상당한 프리미엄에서 거래되고 있다고 언급했듯이. 잔액 시트에 있는 1달러의 Solana 또는 이더리움에 대해 시장 자본의 4달러 또는 8달러를 지불하면 투자자들은 엄청난 미래 가치 창출을 기대한다는 것을 의미하거나 그저 열광에 사로잡혔음을 나타냅니다.
이러한 "NAV에 대한 배수" 왜곡은 결국 2020년부터 2021년까지 지속된 Grayscale 비트코인 트러스트 (GBTC) 프리미엄과 유사하며, 결국 이러한 주식의 소매 구매자들은 높은 프리미엄에서 암호 화폐 노출을 구입하고 있는 것으로, 지속 가능할 것으로 보이지 않습니다.
급속한 주식 급등은 많은 이 회사들이 매우 작은 규모임으로 인해 확대되었습니다. 이러한 기업은 대부분 암호 통화 보관을 통해 화제가 되기 전에는 마이크로캡 또는 페니주 회사들이었습니다. 이로 인해 극단적인 변동성 및 잠재적인 조작 가능성에 취약해집니다.
(거래 가능한 주식 수가 적은) 로우 플롯은 SharpLink의 200만 개의 주식 플롯이 20배 급등을 유발하는 것처럼 폭발적인 가격 변동을 일으킬 수 있습니다. SharpLink는 이더리움 보관 전략을 자금 조달하기 위해 6900만 개의 새 주식을 파이프(P PIPE) 계약으로 발행했습니다. 그러나 초기에 대부분은 제한되어 있었으며 거래 가능해지려면 SEC 등록이 필요했습니다.
게다가 일부 운영자들은 열광 사태를 활용하고 있을 수 있습니다. 모호한 회사들이 그들의 수단을 넘는 암호 구매 계획을 발표해 순간적인 가격 상승을 즐기는 사례가 있었으며, 이러한 작은 회사가 신뢰할 수 있는 지지자가 없는 경우 5억 달러의 암호를 구입할 것이라고 주장하는 것은 단순히 잠재적 구매자들을 유치하고 있는 것입니다. 소매 투자자들은 번역 출처를 일으킨 잠재적인 암호화폐에 높은 스캐일로 투자하고 있습니다.
이러한 경우에서 가방을 손에 놓히지 않도록 극도로 주의해야 합니다.
또한 이러한 기업들이 암호화폐 생태계에 숨겨진 레버리지를 효과적으로 도입하고 있는 것에 대한 우려가 있습니다.
부채나 자본을 조달하여 암호화폐를 구입함으로써, 이러한 기업들은 투자자들이 프리미엄을 잡기 위해 레버리지를 활용했던 GBTC 거래를 모방합니다. 이는 프리미엄이 사라지면서 강제 매각으로 끝나는 거래였습니다. 암호화폐 가격이 하락하거나 주가 프리미엄이 축소되면 회사들은 현금을 조달하기 위한 압력에 직면할 수 있으며, 이는 가장 나쁜 때에 암호화폐 보유 자산을 처분해야 할 수도 있습니다.
대체 화폐 자금 주식의 상승은 보다 광범위한 암호화폐 생태계에 다양한 결과를 가져올 수 있습니다.
단기적으로, 이러한 기업들은 암호화폐 시장으로 새 자본을 유입시킵니다. SharpLink가 ETH를 사기 위해 4억 2500만 달러를 조달하거나 Upexi가 SOL을 사기 위해 1억 달러를 받을 때, 이 자금은 암호화폐 구매로 전환되어 암호화폐의 수요와 유동성을 증가시킬 수 있습니다.
이러한 개발은 암호화폐를 전통적인 금융 채널과 보다 밀접하게 통합하고 있음을 시사합니다. 공개 주식 시장이 암호화폐 노출을 얻기 위한 수단으로 활용되고 있다는 사실은 기관계의 디지털 자산에 대한 커다란 수용을 강조합니다. 책임 있게 실행된다면, 암호 화폐 자금 전략은 기업 자금 용도로서의 암호화폐를 더욱 합법화시키고 이를 생태계로 더 많이 끌어들일 수 있습니다.
반대로, 이 버블이 붕괴할 경우 이로 인해 암호화폐 시장까지 파급 효과가 발생할 수 있습니다. 이러한 기업들 중 다수가 과도하게 자금을 쏟아부은 경우 주가가 떨어질 경우, 이들은 채무부담을 충족하기 위해 암호화폐 보유 자산을 처분해야 할 수도 있습니다. 자금 자산을 보유한 회사들에 의한 SOL, ETH, XRP 또는 다른 가상통화 대규모, 조직적인 매도는 시장을 공급으로 범람시킬 수 있으며 가격을 압박할 수도 있습니다.
소매 투자자들에게는 이 사건이 혹본을 추구하는 위험에 대한 선명한 경고입니다. 분석적으로 얻어낸 결론은 기업 주식이 단기간에 기초 가치와 크게 벗어날 수 있다는 것입니다. 단순히 암호화폐를 구입 중이라는 이유로 주식을 사는 것은 암호화폐를 소유하는 다양한 방법과는 다르며, 실제로 더 변동성이 크고 과대평가될 수 있습니다.
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