DLAMM: iZiSwap와 함께 AMM의 미래를 공개하세요.

AMM의 간략한 역사

2018년 말에 Uniswap이 갑자기 등장했습니다. Uniswap은 같은 시기의 다른 DEXs와는 달리 주문서를 사용하지 않고 자동화된 시장 제조자 (AMM) 모델을 채택하여, 이더리움의 네트워크 성능으로 인해 발생한 거래 확인 지연과 같은 문제들과 싸웠습니다.

Uniswap은 실제로 AMM의 가능성을 입증했지만, 성능에 대한 트레이드 오프는 믿기 어렵지 않은 몇 가지 문제를 야기했습니다. 이는 피할 수 없는 슬리피지와 일시적인 손실, 자본의 비효율성에 대한 비판, 가끔씩 법사위 공격, 단일 스왑 주문 유형의 부족한 사용자 경험 등의 문제로 이어졌습니다.

2020년 5월에 Uniswap v2가 도입되었으며, v1에 새로운 토큰-토큰 스왑이 추가되었고 가격 조작을 어렵게 만들었습니다. 이는 AMM 모델의 최적화보다는 v1에 대한 패치처럼 보였습니다. 그래서 1년 후인 2021년 5월에 Uniswap 팀은 익숙한 집중형 유동성 솔루션을 도입한 Uniswap v3를 출시했습니다.

구체적으로, v1과 v2에서 LP가 유동성을 공급할 때, 유동성은 (0, ∞)의 모든 가격 대역에 걸쳐 할당됩니다. 대부분의 자산은 특정 가격 범위에서만 거래되므로, 유동성의 큰 부분은 사용되지 않아 자본의 측면에서 상당히 비효율적입니다. 반면, v3의 집중형 유동성 솔루션은 LP가 가격 범위를 선택하여 유동성을 공급할 수 있게 하며, LP는 선택한 가격 범위 내에서 자산이 거래되는 경우에만 수수료로 보상을 받습니다. 이는 AMM의 자본 효율성을 전례 없이 높입니다. 이에 반해, 슬리피지와 일시적인 손실은 다소 완화되었습니다.

Uniswap v3은 현재 AMM의 자본 효율성 문제를 해결했지만, 해결해야 할 여러 가지 다른 문제들도 여전히 있습니다. Uniswap v3가 출시된 지 2년이 지났으며, Uniswap 팀이 Uniswap v4에 대한 작업을 진행 중인지 궁금할 만큼 충분히 합리적인 것입니다. Uniswap v4를 기대하면서도 우리는 지난 2년간의 AMM에서 어떤 혁신이 생겨났는지 살펴볼 기회를 가지고 있습니다.

iZiSwap의 솔루션

DLAMM 모델

2022년 5월에 iZUMi Finance는 새로운 AMM 모델인 Discretized-Liquidity-AMM (이하 DLAMM)을 제안하여 DEX인 iZiSwap을 출시했습니다.

구체적으로 DLAMM은 상수 제품 AMM에 기반을 두고 있으며, 연속적인 가격 곡선을 한정된 수의 가격 포인트로 이산화합니다. 이러한 포인트 이외의 가격은 변동 중에 다른 값이 존재하지 않습니다. 유동성 제공자는 이러한 포인트에 유동성을 제공할 수 있으며, 거래자는 포인트에서만 거래할 수 있습니다.

DLAMM에서 시장 가격은 이산화된 가격 포인트에만 존재하며, 시장 가격 포인트의 유동성 풀에는 두 가지 유형의 토큰이 포함됩니다. 시장 가격 포인트 위의 유동성 풀에는 한 가지 토큰만 포함되고, 시장 가격 아래의 유동성 풀에는 다른 토큰만 포함됩니다. 어떤 가격 포인트에서의 거래는 해당 가격 포인트의 유동성 풀의 비율에 직접적인 영향을 미치지만, 거래 가격은 해당 가격 포인트의 유동성이 고갈될 때까지 일정하며, 시장 가격은 인접한 가격 포인트로 이동하여 프로세스를 반복합니다.

DLAMM 모델의 장점

정밀한 연구를 통해 DLAMM 모델의 기저 논리는 사실상 현재의 오더 북 모델과 매우 유사함을 알 수 있습니다. AMM 모델의 도입은 당시 이더리움의 성능과 거래자를 위한 서비스의 편리성 사이의 절충 결과였습니다. 그러나 이는 다양한 문제를 야기했습니다. 인프라의 발전과 개선에 따라 AMM 모델의 약점은 점진적으로 최적화되며 DEX는 오더 북 모델에 점차 가까워질 것입니다. 2022년 11월에는 Trader Joe v2가 출시되었으며, Trader Joe도 DLAMM과 유사한 AMM 모델을 사용합니다.

DLAMM 모델의 주요 장점은 다음과 같습니다:

• DLAMM의 가격 포인트는 상수 제품 AMM의 가격 곡선보다 정확합니다. 상수 제품 AMM의 가격 곡선은 연속적이고 부드러운 곡선이지만, 가격에 대한 어떠한 거래도 영향을 미치지 않습니다.t smooth. The Constant Product Model can only determine the price before and after the trade occurs by the ratio of the liquidity pool before and after the trade. While the actual price of each trade needs to be calculated based on the change in the liquidity pool after the real trade. For example, when trading on Uniswap, traders need to set the size of the trade, the maximum slippage they can afford, etc. before trading, and Uniswap will estimate an approximate price based on the information submitted by the user. In case of low liquidity, this estimated price may be far from the actual transaction price. On iZiSwap, however, these price points are determined by a discrete price formula calculation, with p representing the relative price of two tokens in a pair. This makes the transaction price more predictable and improves the transparency of the transaction.

• While satisfying traders' need for price accuracy, DLAMM further increases the efficiency of capital utilization. In reality, when describing the price of a token, people often do not describe it very precisely, but are used to having a minimum incremental interval. For example, when the price of $ETH is $1,817.26, it is often necessary to be precise only to the single-digit $1,817 and sometimes even to the tens digit $1,820. Therefore, using a relative minimum price increment interval of 1‱ is sufficient to suit the price sensitivity of traders in most cases. At the same time, this design also allows liquidity within the price point's proximity to the price point to converge on the price point, allowing for further capital utilization. Traders' trades within a given price point conform to the constant sum model, i.e., with sufficient liquidity, trades within a single price point do not even generate slippage.
• Full adaptation to limit orders. Due to the fact that DLAMM determines the price points that will be tradable in advance, it is also possible to adapt limit orders. iZiSwap launched a new version of iZiSwap Pro in December 2022. In this new version, iZiSwap offers on-chain limit orders. Limit orders submitted by traders are added to the liquidity pool at the price point in the form of reverse liquidity, which is hedged against the liquidity provided by LPs to enable limit order trading when market price reach within the trader's order range. In parallel with limit orders, iZiSwap has also introduced a user interface adapted to limit order mode. Users can also switch between the classic AMM DEX trading interface and the limit order inter
• 모든 시간에 얼굴을 향하므로 AMM DEX 및 중앙 집중식 거래소에 익숙한 트레이더들이 iZiSwap에서 원활하게 거래할 수 있습니다.

• 현재의 주문서 DEX에 비해 리미트 오더 DLAMM은 보안성이 더 뛰어납니다. 이는 주문서 DEX가 여전히 오프 체인 거래 집계 엔진과 온 체인 거래 기록으로 구성되기 때문입니다. 예를 들어, trader는 dYdX에서 거래하기 위해 먼저 dYdX에 예치를 해야 합니다. 이 예치 트랜잭션은 블록체인에 기록되며, dYdX의 사용자의 모든 거래는 Ethereum 메인넷에 제로 지식의 증명을 가진 Rollup 형태로 기록됩니다. DLAMM은 여전히 AMM이지만, 트레이더는 상대방이 없는 유동성 풀과 상호 작용하기 때문에 중앙 집중식 거래 집계 엔진이 필요하지 않습니다. 트레이더는 주문을 놓고 시장 가격이 주문 가격에 도달한 후 이를 종결할 수 있습니다. iZiSwap에서는 예치/출금 없이 사용자가 상호 작용하며 자금 보관의 위험을 제거합니다.

마무리

2022년 5월에 출시된 이후, iZiSwap은 1년간의 개발 실무와 DLAMM이 트레이더의 시험을 견뎌냈습니다. 동시에, iZiSwap은 사용자에게 더 나은 거래 경험을 제공하기 위해 지속적으로 업데이트되고 있습니다. 이러한 사용자 친화적인 혁신들은 실제로 사용자들에게서 인식되었으며, 특히 zkSync 시대가 시작된 이후, iZiSwap의 TVL은 급격히 1억 달러를 넘어섰습니다.

우리는 AMM을 기반으로 한 혁신이 멈추지 않을 것이라고 믿습니다. Uniswap v4의 시대는 언제 오게 될까요? 우리에게 더 많은 놀라움을 가져올까요? 단언하기 어렵지만, iZiSwap은 이미 AMM 혁신의 길에 또 다른 튼튼한 기반을 마련하였으며, AMM의 미래를 더욱 바람직하게 만들어갈 것입니다.