이번 주는 거시적 방향과 시장 방향이 항상 일치하지는 않음을 상기시켜 주었습니다.
인플레이션이 더 높게 나타났고, 연방 준비제도(Fed) 발언은 비관적인 채로 유지되었으며, 달러는 강세를 보였습니다. 비트코인은 여전히 9.5% 상승했습니다.
따라서 가격이 왜 상승했는지 묻는 대신, 이번 주 TradFi 주간에서는 실제로 그 가격을 올린 요소들을 살펴보겠습니다: ETF 유입, 포지셔닝, 거시적 유동성, 금리 및 잭슨홀에서 나오는 신호들을.
이번 주의 매크로 데이터는 완화 정책 및 더 강한 달러를 주장했습니다. 그럼에도 불구하고 비트코인은 급등했습니다.
중요한 것은 상슨 것이 올랐다는 것이 아니라 누가 매수했는지입니다. 세 가지 별도의 힘이 움직임을 촉발시켰으며, 이 가운데 두 가지만 다음 주로 이어질만큼 충분히 지속 가능해 보입니다.
1, 이번 주에는 모든 주요 자산이 상승했는데, 그 자체에서는 별다른 의미가 없습니다. 포착된 차이가 중요합니다.
비트코인은 S&P 500을 대략 8배 이겼으며, 금조차 긍정적인 주를 기록하면서도 비트코인을 따라잡지 못했습니다. 이렇게 리더가 그 정도의 차이로 승리하는 경우, 매크로 흐름 이상의 무언가가 작용했다고 시사합니다.
2, 비트코인의 움직임은 세 가지 출처에서 나왔으며, 이들 모두가 동일하게 지속 가능하지는 않습니다.
국채 매입 공고는 대규모 작업이 시작되기도 전에 매크로 배경을 재가격했습니다. ETF 자금 유입은 신규 할당 수요입니다. 숏 청산은 다릅니다: 강제 매수는 강력하지만 포지셔닝이 클리어된 후에는 기계적으로 제한됩니다.
3, 미국 스폿 비트코인 ETF로의 순유입이 연속 9개 세션 이어졌습니다. 그 사이에 이탈 날이 하루도 없습니다.
이는 청산과는 매우 다른 수요원이라는 점입니다: 이것은 한번에 강제적으로 유입되는 것이 아니라 한 세션을 넘어서 계속되었습니다. 만약 더 지속 가능한 지지대 중 하나를 잃게 된다면, 이 시리즈를 주목해야 합니다.
4, 성장은 기대를 못 미쳤지만 헤드라인 및 핵심 PCE는 예상보다 높은 수준을 유지했습니다. 잭슨홀은 여러 연방 준비제 측의 추가 긴축 가능성을 열어 두면서 시작되었습니다.
그런데 10년 만기물은 이번 주 대략 변함없거나 약간 하락한 가운데, 미국 하이일드 프리미엄은 2.75%에서 2.67%로 좁아졌습니다.
매크로 뉴스는 더 매파적으로 변화했습니다. 금융 조건은 그에 맞게 타이트해지지 않았습니다.
5, 금은 비교적 조용한 한 주를 보냈지만 여전히 미국 주식을 앞지렸습니다.
더 흥미로운 수요는 테이프 아래에 있습니다. 중앙은행은 2분기에 289톤을 매입했는데, 이는 어떤 두 번째 분기에도 달성하지 못한 기록이며, 금 가격이 1분기의 최고치에서 낮아졌음에도 불구합니다.
해당 수요는 전략적이며 보유 기반으로, 이는 특정 연방 연설 한 번에 민감하지 않으며, 오늘 뉴스 헤드라인을 중심으로 거래 중인 흐름들보다 훨씬 덜 민감합니다.
6, 워쉬, 첫 번째 잭슨홀 키노를 전달합니다.
오늘은 페드 의장으로서 활동하시게 됩니다. 시장은 정책 지침을 기다리고 있지만, 덜 명확한 관점은 컨퍼런스 자체입니다.
올해의 주제는 "금융 혁신: 결제 및 정책에 대한 영향"입니다. 공식 프로그램에는 암호화폐와 스테이블코인이 포함되어 있으며, 전체 세션 중 "토큰화 된 금융 혁신"이라는 세션이 있습니다.
이번에는 암호화폐가 중앙 은행의 대화에서 외면하지 않고 그 안건에 포함되어 있습니다.
우리의 이번 주 TokenInsight TradFi 주간 뉴스는 여기까지입니다.
암호화폐와 전통적 시장이 점점 더 겹치는 데이터를 계속 추적할 것이며, 이는 이자율과 ETF 흐름부터 주식, 상품 및 시장 구조에 이르기까지입니다.
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