현재 운영 및 매일 수십억 달러의 거래를 지원하고 있는 등록 거래소가 500개가 넘습니다. 왜 이렇게 많은 거래소가 있는 건가요? 각 거래소 간의 차이는 무엇인가요? 이 기사에서는 위 질문들에 대한 답을 시도하겠습니다.
1Token의 지난 기사에서는 전통적인 금융 시장의 참가자들에게 암호 화폐 거래소의 역할을 벤치마크로 삼았으며, 최대의 암호 화폐 거래소 인 바이낸스를 사례로 사용했습니다.
그러나 바이낸스는 유일한 플레이어가 아닙니다. CoinMarketCap에 따르면, 매일 수십억 달러를 거래하고 지원하는 등록된 거래소가 500개 이상 있습니다.
왜 그렇게 많은 거래소가 있는 걸까요? 서로 다른 거래소의 차이점은 무엇일까요? 이 기사에서는 이러한 질문에 대한 답을 시도할 것입니다.
암호 화폐 시장에는 여러 거래소가 있는 이유는 서로 다른 서비스와 기능을 제공하기 때문입니다.
일부 거래소는 스팟 거래 (암호 화폐 간 또는 법정 통화에 대한 거래)에 중점을 두며, 다른 거래소는 선물, 옵션 및 더 복잡한 파생상품을 제공하는 데 중점을 둡니다.
서로 다른 거래소는 서로 다른 사용자 그룹을 대상으로 합니다. 일부 거래소는 소매 사용자를 대상으로 하며, 다른 거래소는 주로 기관을 위한 것입니다.
일부 거래소는 자체 통화에 집중할 수 있습니다. 대부분의 거래소는 주로 미국 달러 및 미국 달러 안정화폐에 대해 거래하며, 일부 거래소는 EUR (BitPanda) 또는 현지 통화 (TRY, BRL, IDR...)에 중점을 둘 수 있습니다. 각 거래소는 지역 고객의 요구를 충족시키기 위해 설계된 특정 제품 및 서비스를 보유할 수 있습니다.
전통적인 중개인과 마찬가지로 대규모 거래소는 거래 수수료가 수입의 큰 부분을 제공합니다. 바이낸스의 현재 거래 수수료율과 거래량에 따르면, 연간 거래 수수료 수익은 10-100억 달러로 추정됩니다. 그러나 다른 작은 거래소들도 큰 거래량이 없더라도 돈을 벌 수 있는 여러 방법이 있습니다. 작은 거래소들의 구체적인 수익 방법은 이전 기사에서 자세히 설명되었습니다.
거래소를 태그하는 많은 방법들이 있습니다.
CeFi/DeFi 외에도, 더 구체적으로 분류될 수도 있습니다. 깊이 파고들어봅시다.
암호 화폐 시장은 자유 시장이지만, 이것은 규제가 없다는 뜻은 아닙니다.
규제된 거래소들은 현지 금융 시장 당국에 의해 규제되며, 그 결과 암호 화폐 거래를 용이하게 하기 위해 관련 라이센스를 받아야 합니다. Coinbase는 세계에서 가장 큰 규제된 암호 화폐 거래소입니다.
'완전히 규제된'이라고 말할 때, '공식 라이센스'와 그것을 발급한 주요 기관을 언급해야 합니다. 이러한 규제 기관은 주로 암호 화폐 시장과 발달한 금융 시스템을 가진 국가/지역에서 왔습니다. 미국, 홍콩, 일본 및 한국 등.
미국에서...
거의 모든 거래소에는 FinCEN의 MSB 라이센스와 주 Money Transmitter Licensing (MTL) 라이센스가 있으며, 이를 통해 암호화폐 코인 거래 및 법정화폐 거래가 가능합니다. 그러나 해당 MSB 및 MTL 라이센스는 일반 금융 거래를 위한 것이며, 암호화폐 거래 전용이 아닙니다.
가장 공식적인 암호화폐 거래 라이센스는 뉴욕 주 금융 서비스국(NYDFS)에서 발행하는 BitLicense로, 가상화폐 활동에 참여하는 기업을 대상으로 소개되었으며, 이는 모든 거래소 사업을 포함합니다. 따라서 BitLicense를 획득한 기업은 더 높은 준수 요구 사항 때문에 완전히 규제되는 것으로 간주됩니다.
그러나 2015년에 첫 번째 BitLicense가 발행된 이후로 논쟁이 제기되었는데, 많은 반대 의견이 규제가 무겁다고 생각했으며, 암시했다시피, 암호 기관들이 일반 금융 기관보다 더 부담스럽게 규제되어 있다는 것을 나타냈습니다. 게다가, BitLicense(신청 수수료 및 준수 비용)는 상당히 경제적인 부담이 큽니다. 소문에 의하면 BitLicense를 획득하고 유지하는 데 수백만 달러가 든다고 합니다.
다른 암호 기업들에게는 BitLicense가 높은 장벽 규제 요구 사항의 추가적인 계층이 되어, 뉴욕 주 상의 많은 암호 스타트업 사업을 금지합니다. 그러나 대형 거래소의 경우, BitLicense를 획득함으로써 그들의 운영이 신뢰할 수 있고 높은 준수를 충족하는 것으로 드러났습니다.
현재, Coinbase, Bitstamp 및 최고의 중개인 Robinhood의 암호 부문 Robinhood Crypto와 같은 잘 알려진 거래소를 포함하여 BitLicense 목록에는 30개 이상의 업체가 있습니다.
2019년에 SFC는 가상화폐 거래 라이센스가 증권 및 선물법에 따라 규제되는 활동임을 명확히했습니다. 따라서 거래소는 플랫폼 기반 거래 서비스 및 증권 거래에 적용되는 전통적인 라이센스인 홍콩 증권 라이센스 No. 1 및 No. 7을 획득해야 합니다.
No. 1 및 No. 7 라이센스를 보유한 상태에서 홍콩 SFC는 디지털 자산 거래 플랫폼에 대한 추가 요구 사항을 명시합니다:
SFC는 전통적인 규제 프레임워크를 통해 암호 거래소를 규제하려고 시도했으며, 그 라이센스는 얻기 어렵지 않지만 특별한 요구 사항으로 인해 일부 거래소의 주요 사업을 금지하고 있습니다(예: 영구 스왑은 홍콩에서 시작할 수 없습니다). 따라서 최고의 거래소는 2022년 11월 10일까지 이 라이센스를 획득한 두 거래 플랫폼만 있다. 즉, OSL 디지털 시큐리티 주식회사와 Hash 블록체인 주식회사입니다.
붕괴하고 도난 당한 성 Mt.Gox는 한 때 가장 큰 비트코인 거래소였던 것으로, 일본의 재무서비스국(JFSA)가 감독을 강화하는 중요한 이유 중 하나입니다. JFSA는 거래소 관련 사업은 모두 FIEA(금융상품거래법)에 적용된다고 판단했으며 Type1과 Type2와 같은 것들이 있습니다, https://jvcea.or.jp/member/
일본의 규제된 거래소들은 새로운 코인 상장을 위해 JFSA의 승인을 받아야합니다. 예를 들어 최신 소식으로 JFSA가 일본에서 USD 스테이블코인 거래를 재개했다고 발표했습니다.
또한, 일본에서 암호파생상품 거래를 운영하려면, FIEA Type 1 라이센스 소지자들은 전통적 금융시장의 파생상품 거래 라이센스를 획득해야 합니다.
라이센스 신청의 복잡성으로, 일본 내 규제되지 않은 최고의 거래소들은 종종 일본의 Type1 라이센스 소지자들을 인수하여 준수 측면의 일본 시장에 침투하곤 합니다. 예를 들어, 2018년 후오비가 BitTrade를 인수하고 후오비 일본으로 재브랜드하고, FTX는 Liquid를 인수하고 2022년 2월에 FTX Japan으로 재브랜드했으며, 2022년 11월 빈란스가 사쿠라 거래소를 인수했습니 ( 株式会社サクラエクスチェンジビットコイン). 반면에 완전히 또는 준 규제된 거래소인 코인베이스, 크레이컨, OKCoin은 자체 신청을 제출하여 Type1 라이센스를 취득했습니다. 그러나 최근에 크레이컨은 일본 시장에서 철수를 선언했으며, 라이센스는 무의미한 상태입니다.
대한민국에는 명확한 암호화폐 거래 라이센스가 없습니다. 거래소 업계에서 5대 시장 리더(업비트, 비썸, 코인원, 코빗, 고팍스)가 있습니다.
2022년 테라 스테이블코인과 루나의 후퇴 이후, 대한민국은 거래소를 포함한 암호화폐 시장을 감독하기 위해 디지털 자산 위원회를 설립할 예정입니다. 그러나 대한민국 정부는 여러 차례 시도했지만, 관련 규제의 시행에 대한 최종 결정은 아직 내리지 않았습니다. 현재 한국 시장에서의 모든 감독은 정부 부처와 감독 기관의 연속적인 처리를 통해서 이루어지며, 따라서 굉장히 명확하지는 않습니다
기능과 책임.
완전히 라이센스를 받은 거래소 이외에도, 특정 규제기관의 관련 기준을 충족하지만 가장 중요한 라이센스가 부족한 거래소는 반정부적 거래소로 분류될 수 있다. 예로 들어 Kraken을 들 수 있다. Kraken은 주 사용자 기반이 있는 미국과 유럽에서 미국 금융범죄단속망(FinCEN)과 영국 재무행정청(FCA)에 등록되어 있지만, 미국 뉴욕주의 BitLicense와 같은 '공식 라이센스'를 보유하고 있지 않다. Kraken과 유사하게, BitMEX와 LMAX도 준수 표준과 절차에 따라 운영하지만 완전히 라이센스를 받지는 않았다.
비규제 거래소 또는 본질적으로 스스로 규제하는 거래소인 Binance, OKX, Bybit 등은 고객과 거래소 모두 더 융통성 있을 수 있으며 ('면세', 쉬운 KYC, 파생상품 접근, 은행과 같은 서비스), 암호화폐 거래 활동의 주요 장소이다. 어떤 뉴스에서는 Binance, OKX 및 Bybit이 두바이 가상자산 규제당국(VARA)과의 라이센스를 받았다고 보도했지만, 그들의 대부분 사업이 두바이 VARA와 같은 규제기관을 피해 있기 때문에 여전히 비규제로 인정된다.
지역 거래소는 일반적으로 지역 통화로 입출금을 지원하여 현지 클라이언트에 더 적합하다. 보통 현지 거래소는 글로벌 거래소보다 시장 침투력과 사용자 경험이 더 좋다. 고객 습관 외에도, 한국, 터키 및 일본은 통화 자체에 제한이 있어 현지 시장과 글로벌 시장 간 가격차이가 발생한다. 그 결과, 지역 암호화폐 시장은 고립되어 현지 거래소(한국의 업비트/빗썸, 터키의 파리부/비트트룩, 일본의 코인체크/빗뱅크)가 주도한다.
다양한 지역의 규제 수준 차이로, '글로컬' 거래소도 암호화폐 시장에서 등장했다. 독립적 운영을 위해 세계 각지에 지점을 설립했다. bitFlyer가 그 중 하나이다. 그들은 일본, 유럽, 북미에 각각 세 개의 사이트를 설치했다. 마찬가지로, 일부 대형 거래소는 지역 규정 문제를 해결하기 위해 지역 거래소도 설치했는데, 이는 Binance.US와 OKCoin과 같이 메인 플랫폼과 유동성을 공유하지 않는 독립 플랫폼이다.
대형 비규제 거래소는 일반적으로 글로벌이며, Binance, Bybit 및 OKEx와 같다. 다중 통화를 지원하는 것이 그들이 글로벌 서비스를 제공하는 능력의 핵심이다. 또한, 대부분의 비규제 거래소는 피아트의 C2C 거래를 원활하게 실히기 위해 지원한다. 명백히, 이러한 방법은 규제기관에 환영받지 않지만 글로벌 고객들이 암호화폐 시장에 출입하기 더 편리하다.
전통적인 금융 시장과 유사하게, 거래
가장 중요한 지점은 경매가 주문분포폭에 비해 크기가 더 중요하다는 것입니다. 이 경우 거래소는 기관을 선호할 것입니다(Coinbase Pro 예시).많은 거래소가 법정화폐 사용을 지원하며, 사용자들이 정부가 발행한 화폐를 사용하여 암호화폐를 구매하고 판매할 수 있도록 합니다. 이러한 거래소가 제공하는 계약의 표시 화폐(현재 현물 거래로, 외환 거래 계약과 유사한 구조 사용)는 법정화폐 (BTC/USD)입니다. LMAX Digital을 예로 들면, 자산 목록에 따르면 LMAX는 미국 달러, 영국 파운드, 유로, 일본 엔 등 다양한 주요 법정화폐를 지원합니다. 대부분의 거래소는 현재 온체인 자산(예: btc,eth,usdc)으로 은행 역할을 할 수 있지만, 법정 화폐 거래의 경우 입출금은 여전히 전통 은행을 통해 진행되어야합니다.
OKX 및 Bybit과 같은 비법정화폐 거래소의 경우 모든 자산이 블록체인 상에 있으며, 이는 어떠한 작업도 은행을 통과할 필요가 없다는 것을 의미합니다. 가격 책정은 USD 안정화 코인(USDT, USDC)을 기반으로하며, 이는 이러한 거래소에서 법정 화폐로 작용합니다. FTX의 접근 방식을 따라 일부 거래소는 USD로 불러 USDC를 '법정화폐'로 사용하고 있습니다. 예를 들어 Ascendex, bit.com, dYdX, Phemex 등이 있습니다...
현물 거래 전용 거래소는 일반적으로 암호화폐-법정화폐 거래소입니다. 암호화폐-법정화폐 거래소에서 제공되는 금융상품은 보통 간단한 구조이고 레버리지가 낮아 리스크가 낮으며 규제 요건을 더 잘 준수합니다. 따라서 현물 거래 전용 거래소는 일반적으로 규제된 거래소(Coinbase, LMAX 및 Upbit)입니다.
파생상품 거래 전용 거래소는 암호화폐 시장에서 소수입니다. Deribit은 가장 큰 암호화폐 옵션 거래 장소로 알려져 있으며, 코인 및 USDC로 마진 거래되는 옵션, 만기 선물 및 영구 계약을 포함한 금융상품을 제공합니다.
BitMEX와 Bybit은 오랜 기간 파생상품 거래 전용 거래소였지만, 최근에 현물 거래도 도입되었습니다.
CME, 우리가 암호화폐 거래소라고 부를 수 있을 때, 미국 상품선물거래소는 파생상품 거래만을 하는 거래소입니다. 2017년부터 CME는 규제된 비트코인 선물 계약을 제공했으며 이제 CME는 옵션, 스왑 등 다른 토큰을 위한 선물 계약 및 기타 금융 상품을 시작했습니다. CME와 비교해 보면, 암호화폐 원산지 거래소는 더욱 복잡한 파생상품 (더 나은 기준 이스라엘 핸드폰 및 크립토 원산지 - 영구 계약)을 제공하는 것으로 보입니다. 예를 들어, CME의 비트코인 선물은 전통적인 선물 계약과 유사하게 명확한 인도 날짜를 가지고 있지만, 암호화 사회에서 가장 큰 거래량을 자랑하는 영구 계약은 인도 날짜가 없으며 가격 수렴을 보장하기 위해 자금 비율 메커니즘을 사용합니다.
바이낸스, OKEx, 바이비트와 같은 대형 거래소는 모두 혼합 거래소로서 동일한 거래소에서 현물 및 파생상품 거래를 제공한다는 의미인데, 이는 고객이 금융 상품을 헷지할 수 있는 좋은 방법입니다(포지션을 열기 위해 다른 거래소로 가지 않아도 되며 헷지하기 위해 하나의 계정을 사용할 수도 있습니다). 또한 거래소들에게 있어 시장에서 가장 큰 거래량을 가진 금융 상품인 영구 계약 또한 거래소에게 안정적인 현금 유입을 제공하여 대규모 거래소들이 규제 대신 파생상품 거래 서비스를 중단하길 원치 않는 중요한 이유가 될 수 있습니다.
대형 거래소들은 고객의 여분 자금에 대한 예금 서비스도 제공합니다. 일반적으로 이러한 서비스들은 Earn 또는 스테이킹이라고 불립니다. 거래소들은 은행과 같은 역할을 하며 고객의 예금은 자금 부서에 의해 재투자됩니다. 예를 들어, 이것은 이자를 얻거나 델타 중립적 전략으로 이익을 내기 위해 유동성 공급자에 투자하는 것과 같은 것입니다. 동시에 고객들은 해당 이자를 받습니다. 보통 Earn/스테이킹 서비스는 확장 가능하고 규제되지 않은 거래소에서만 제공됩니다.
많은 암호화폐 거래소들은 거래 보상이나 고객 구매를 위해 자체 거래 토큰을 출시했습니다. 이는 수수료 감면을 위한 '바우처'로, 바이낸스가 발행한 BNB, OKX가 발행한 OKB, 그리고 회오비가 발행한 HT 등이 있습니다.
마지막 약세 시장(2018-2020년)에는 세 거래소가 사업 규모와 시장 점유율에서 비슷한 위치에 있었습니다. 그러나 몇 년의 발전을 거쳐 경쟁 환경이 변하면서 토큰 가격도 변화하게 되었는데, 바이낸스/BNB가 확실한 챔피언임이 틀림없습니다. 가격은 $600에 달해 현재 $200 이상을 유지하며 회오비/HT는 중국 계정들의 은퇴로 가장 많은 거래량을 기여했습니다.
OKX의 가격은 거래량 면에서 상위 10위의 거래소가 됨에 따라 안정적으로 증가하였으며, 2021년에는 '큰 이벤트'가 OKB를 완전히 유동 토큰으로 만들었습니다.
, 결과적으로 디플레이션으로 인해 가격이 끌어올렸다. 따라서 본질적으로 다양한 거래소의 토큰은 '주식'과 같으며, 가격은 거래소의 운영, 유틸리티 및 수익성을 나타낸다.
아래와 같은 패턴들이 있는 것으로 보인다
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