jGLP От JonesDAO - Как он предлагает более высокую доходность для держателей $GLP

TL;DR

• jGLP и jUSDC – самые новые доходные хранилища на основе GLP GMX и выпущены JonesDAO, протокол стратегий доходности на Arbitrum.
• Действуя как механизм соответствия, хранилище jGLP может увеличить ​​доходность стейкеров GLP, занимая $USDC из хранилища стабильной монеты jUSDC для чеканки большего количества GLP (заработок больше сборов в $ETH) и поглащая часть его доходности.
• Планируются также совместные стимулы для этих двух пулов.
• Тем не менее, проекту все еще не хватает раскрытия подробного механизма плеча.

Что такое JonesDAO?

Ранее назывался DAOJones, Jones DAO – протокол стратегий доходности, построенный на Ethereum и Arbitrum.

Его основным механизмом доходности является создание различных типов хранилищ, исполняющих различные стратегии. В настоящее время он предоставляет три типа:

• Хранилища OpFi: инвесторы, токены используются для торговли опционами на Dopex, протокол опционов на Arbitrum
• Метавалюты: токены используются для предоставления ликвидности, и хранилище удерживает позиции стейкеров в LP-пулах.
• Хранилища продвинутых стратегий: больше похожи на настраиваемые хранилища, цель которых извлекать прибыль из новых DeFi протоколов. В настоящее время JonesDAO запускает две стратегии, jUSDC и jGLP Vault, построенные поверх пула GLP. Мы расширим эти хранилища в последующем.

Что такое GMX и GLP?

GMX – это маржинальная биржа на Arbitrum (поддерживается также Avalanche). Любой может предоставить ликвидность GMX, чеканив GLP. GLP – токен пула, представляющий позицию по ликвидности в общем пуле, состоящем из смешанной корзины активов, используемых для аренды трейдерам для маржинальной торговли.

Распределение активов в корзине приблизительно 50:50 между стабильными и нестабильными активами. Владельцы токенов GLP (LP) выступают в качестве контрагента для всех трейдеров на GMX и получают 70% от комиссии протокола GMX (еженедельно в $ETH, реальная доходность!).

Если вы не знакомы с GMX, мы рекомендуем этот твиттер.

Можно ли передавать или торговать GMX GLP?

Обратите внимание, что хотя токен GLP является ERC20, его нельзя передавать или торговать вне GMX, потому что у него нет обычного контракта на передачу (контракт GLP на Arbitrum). Его можно использовать только для выкупа активов, заблокированных во время чеканки. Однако stakedGLP может быть передан, как обычный ERC20.

В GMX 50% стабильного актива позволяет трейдерам продавать любой актив из корзины, в то время как смазывает потенциальные риски для LPs (владельцев GLP). Однако это может отпугнуть LPs от предоставления ликвидности, поскольку все стейблкоины для них являются потерей возможностей. Ведь они могут легко найти более привлекательные возможности для получения дохода, ожидая, что рынок будет на восходящем тренде.

Если хотите узнать больше о том, что может произойти с GMX на бычьем рынке, вот интересное исследование, проведенное нашим коллегой @QuantumZebra. Как он указывает, отсутствие коротких позиций на рынке (бычий рынок) делает пул GLP менее капиталоемким, потому что стейблкоины в пуле становятся бесполезными. Трейдеры будут брать взаймы только $BTC и $ETH из пула, чтобы делать ставки на рост.

Для удержания поставщиков ликвидности Jones DAO инновационно создает хранилища jGLP и jUSDC. Они использовали так называемый механизм "внебиржевого" сопоставления, чтобы увеличить стимулы для держателей GLP, предлагая при этом менее рискованный доходный продукт для держателей $USDC.

Как работают хранилища jGLP и jUSDC?

Хранилище jGLP может увеличить доходность стейкеров GLP, занимая $USDC у хранилища jUSDC для создания большего количества GLP (получение большего вознаграждения за $ETH) и поглощения части его дохода.

• Пользователи депозируют/ставят GLP или любой токен корзины GLP ($UNI, $LINK, $ETH, $WBTC) в хранилище jGLP (все токены корзины сначала монетизируются в GLP в GMX благодаря смарт-контракту хранилища jGLP.)

Обратите внимание, что пользователи могут снять GLP или любой токен корзины GLP из хранилища jGLP в любое время. Хранилища помогут вам погасить задолженность в GMX. Но это понесет комиссионные.

• Хранилище jGLP монетизирует квитанции jGLP для стейкеров, только если они выбирают автокомпоновку!
• Все доходы от комиссий по GLP будут полностью переданы держателям jGLP. Поэтому пока что нет разницы между владением GLP и их депонированием в хранилище jGLP.
• Кроме того, смарт-контракт хранилища jGLP занимает $USDC только у хранилища jUSDC и монетизирует больше GLP для реализации плеча.
• возрастное положение.

Сколько $USDC Занимает jGLP? Насколько большое плечо? Меняется ли это?

В настоящее время мы не можем найти точную цифру, чтобы показать точное соотношение плеча, но у JonesDAO есть динамическое соотношение плеч, двигающееся в противоположную сторону от рыночных тенденций. Когда рынок идет вниз, оно будет увеличиваться, и наоборот.

Согласно его документу, там только сказано "заимствуйте $USDC в определенных параметрах риска и используйте целевые уровни плеча".

• Таким образом, GLP казначейства jGLP можно разделить на 2 части: базовая часть (прямой депозит держателями jGLP) + маржинальная часть (заимствована из казначейств jUSDC).
• Доход с маржинальной части отдельно распределяется на 3 стороны: держатели jGLP, держатели jUSDC (30% ∼ 50%) и казначейство управления.

Казначейство jUSDC является источником ликвидности для плеча jGLP. Это казначейство подходит для пользователей, склонных к риску. Потому что его доходность стейкинга стабильных активов выше, чем процентная ставка в протоколах кредитования, таких как AAVE или Compound.

• Пользователи депонируют $USDC в казначейство jUSDC, чтобы получать процентную ставку. Уровень доходности относительно ниже, чем у GLP, но всё же прибыльнее, чем в других протоколах кредитования.

Обратите внимание, что пользователи могут выразить свое намерение вывести $USDC из казначейства jUSDC и смогут сделать это через 24 часа.

• Токены jUSDC квитанции создаются для стейкеров только тогда, когда они выбирают автокомпаундинг.
• Депонированные $USDC заимствуются контрактами jGLP с "определенным соотношением плеча", чтобы выпустить больше GLP в GMX.
• Доходы генерируются из этих новых выпущенных GLP. Доход распределяется в соответствии с правилом маржинальной части, о котором мы упоминали ранее. Держатели jUSDC могут заработать от 30% до 50% дохода от маржинальной части в зависимости от уровня использования пула jUSDC.

Откуда идут все доходы?

Стейкеры jGLP получат доходы в основном из трех источников:

• Базовая часть. Доходы, генерируемые прямым депонированием GLP в казначейство jGLP, полностью относятся к держателям jGLP. (первоначальный доход ✅)
• Маржинальная часть. Доходы от заимствования $USDC из казначейства jUSDC, частично относятся к держателям jGLP. (больше дохода ✅)
• Рефлексивные стимулы. Механизм поощрений для предотвращения вывода ликвидности.

Расширенные стимулы: награды автокомпаундинга и наказание за вывод

Выход из jGLP нужно оплатить 3% от вашей общей позиции. Из этой суммы 1/3 будет распределено среди других стейкеров как рефлексивные стимулы. 2/3 будет распределено среди стейкеров, выбравших автокомпаундинг (удерживающих токен квитанции jGLP)

Держатели jUSDC получат доходы в основном от доходности маржинальной части. Держатели jUSDC также должны заплатить комиссию в размере 0,97% от размера своей позиции, чтобы вывести средства.

Таким образом, JonesDAO может получить больше GLP, предоставляя привлекательные доходы, в то время как предлагает относительно высокодоходный продукт для пользователей, склонных к риску.

Но для последних (вкладчиков jUSDC) они фактически косвенно несут риск ликвидности при удержании GLP, так как их собственные $USDC используются для создания GLP без получения 100% этой премии за риск (большая часть из которой идет к jGLP), а только его части. Если GMX действительно испытает fomo сжатие при погашении $USDC, держатели jUSDC будут серьезно затронуты.

Что касается того, может ли пропорциональная премия за риск покрыть риски, которые они несут, у нас все еще нет данных. Официальные документы и белая книга не содержат данных о коэффициенте плеча и подробной структуре комиссий. Так что DYOR и осторожно упражняйтесь. Мы будем продолжать исследование.