Angle - 一次欧元稳定币的大胆尝试

要点总结

• Angle 是一个欧元稳定币发行平台，用户不是抵押兑换稳定币，而是直接根据外部价格，把合约作为对手方购买铸造出稳定币；
• Angle 还提供铸造出来的稳定币永续合约交易服务；同时也有一个保险基金池子，用户可以存钱赚取收益，保险基金闲置的时候去其他协议挖矿，必要时弥补仓位穿仓风险；
• Angle 的投资人有 a16z，Divergence，Wintermute
• 铸造稳定币、开仓、质押、存钱、二池都有 $ANGLE 收益

Angle 协议是什么？

Angle 是一个稳定币发行以及衍生交易协议，允许用户利用抵押品发行不同种类的稳定币资产，同时还允许用户将发行的稳定币资产作为标的进行交易等交互行为。

Angle 协议提供了三种应用场景，以及对应的人群：

• 铸造和销毁稳定币：对某种稳定币有需求的用户，如对欧元稳定币有需求，可以在其他地方使用欧元稳定币；
• 永续合约交易：风险对冲或者交易员，可以将稳定币直接作为标的进行交易；Angle 提供了稳定币的永续合约功能；
• 套利或流动性提供：维持某个稳定币外部预言机价格和 AMM 市场价格的平和；为协议提供流动性，赚取协议中产生的交易费用。

铸造和销毁

铸造和销毁稳定币始终根据预言机的价格而定。也就是说，不管铸造或者销毁的稳定币数量多大，都不会有任何的滑点产生。此外，铸造和销毁稳定币的过程中，用户完全和合约交互，利用预言机价格“销毁”和“卖出”稳定币，换回之前用作抵押品的资产。这个过程其实是用户在和 Angle 的合约互相做交易对手方。

和 Maker 做对比的话，用户在 Maker 的合约中抵押 ETH，换出 DAI。用户提供的 ETH 抵押物虽然保存在 Maker 的合约中，但是还是属于用户的，只是用户开启的一个仓位。用户可以随时拿着换出来的 DAI 再把原先数量的 ETH 赎回。

但是在 Angle 中，用户用抵押品铸造了稳定币之后，抵押品就属于合约，铸造出来的稳定币属于用户。用户未来可以将稳定币销毁，换回抵押品，但是数量是根据预言机的价格决定。这两个过程其实都是买卖的过程。而当稳定币的预言机价格提升后，用户换回的抵押品数量就会减少。极端情况是最后单位的用户再也换不回来之前的抵押品。

举个例子：用户以 1 USDC = 1 STABLE 的预言机价格，将 1000 USDC 出售给合约，铸造出来了 998 单位的 STABLE（2 USDC 作为铸造费用）。

• 过了一段时间，STABLE 的价格下跌，此时预言机的价格为 1 USDC = 2 STABLE，此时用户将 998 STABLE 卖给合约，销毁后只能得到 499 USDC。
• 而如果 STABLE 的预言机升高，变成 2 USDC = 1 STABLE。合约中如果有足够的 USDC，那么 998 STABLE 便能够销毁获得 1996 USDC；
• 同样是 STABLE 的预言机升高，变成 2 USDC = 1 STABLE。但是合约中没有足够的 USDC，比如合约中只剩下 500 USDC，那么用户本应该销毁稳定币得到 1996 USDC 的交易就会失败。合约对这些价格变化并不负责，只是根据预言机的价格执行交易。

在非极端情况下，市场的套利行为能够让从 Angle 中发行的稳定币价格保持稳定。由于严格按照预言机的价格铸造和销毁，那么任意一个稳定币便会出现两个价格，一个是预言机价格，另外一个是在 AMM 池子中的市场价格。当预言机价格过高时，销毁获得更多的抵押品；当市场价格过高时，铸造稳定币然后在 AMM 市场中出售完成套利。

Angle 使用的预言机价格为 Uniswap 和 Chainlink 结合的价格。如，对于欧元稳定币，Uniswap 并没有使用欧元计算的 ETH 的价格，此时就需要调用 Chainlink 的价格计算。

永续合约

Angle 提供的永续合约功能比较简单，只需要选择支持的抵押品和打算开启的仓位标的，杠杆倍数即可。如上图中，选择 100 USDC 作为抵押品，开启 agEUR（Angle 中铸造的欧元稳定币）头寸，选择了50倍杠杆。该头寸的名义价值为 4272 USDC，和 5000 USDC 相差的 72.8 U 为交易手续费。

在 Angle 中，杠杆倍数越高，则手续费比例越高。

流动性提供

Angle 中由于永续合约的存在，流动性的提供其实构成的是保险基金。Angle 中的保险基金和中心化交易所中的保险基金类似，都用于穿仓的情况。也就是永续合约交易的仓位抵押品不足以弥补仓位的损失。

正常情况下，穿仓的情况不会发生。而此时闲置的资金就会被分配到其他协议中赚取收益（比如存到 Yearn，Compound 等）。为此“保险基金”提供资金的用户，能够收到闲置资金再利用赚取的收益；此外，在稳定币铸造和销毁过程中用户缴纳的手续费一部分也会作为提供流动性的收益。

欧元稳定币

尽管目前 Crypto 市场上对欧元稳定币的需求还很低，但在过去的3个月里，链上欧元稳定币的余额已经从2.5亿增长至超过5亿元，涨幅超100%。而11月上线的 Angle 已经在欧元稳定币市场占有一席之地，目前 agEUR 的占市场份额的30%左右。

通证经济

• 通证：ANGLE
• 总供应量：10,000,000,000
• 获得渠道：铸造稳定币、质押、开仓、二池提供流动性等
• 用途：ANGLE 在1月初进行了通证经济的更新，效仿了 Curve Finance 的 veCRV 的激励机制。用户需要质押 ANGLE 以获得 veANGLE，veANGLE 无法交易，质押 ANGLE 的数量越多、时间越长，可获得的 veANGLE 越多。veANGLE 持有者可以获得最高 2.5x 的流动性挖矿奖励，去中心化治理将使用 veANGLE 计算权重。
• 通证分配与解锁计划

  

• 投资人：a16z，FABRIC Ventures，Wintermute，Divergence，GFC，Alven，Julien Bouteloup，Frederic Montagon

TI 收录：Angle Protocol(ANGLE)