Что такое <strong>GMX</strong>?

GMX - это децентрализованная постоянная биржа, созданная анонимной командой. GMX был запущен на Arbitrum 1 сентября 2021 года, а на Avalanche 5 января 2022 года. В данный момент GMX поддерживает торговлю местами, свопами и фьючерсами с плечом до 50x. Поддерживаемые ордера включают рыночные ордера, лимитные ордера и срабатывающие ордера (ордера на тейк-профит и стоп-лосс).

У GMX есть два собственных токена. Один из них - $GMX. $GMX - это утилитарный и управляющий токен GMX. Владельцы $GMX могут участвовать в голосовании по управлению и стейкать токены для получения наград. Другим токеном является $GLP. $GLP - токен поставщика ликвидности GMX. Владельцы $GLP, известные как LP, могут получать определенный процент торговых комиссий платформы в качестве награды за предоставление ликвидности.

Каков механизм GMX?

По сравнению с dYdX, GMX более децентрализован. Вместо модели с книгой ордеров dYdX, GMX разработал механизм GLP. Пул ликвидности GLP обеспечивает ликвидность для торговли и состоит из различных активов, включая wBTC, wETH, стейблкоины и др. В рамках этого механизма платформа делит своих пользователей на две категории: трейдеров и поставщиков ликвидности.

Что касается трейдеров, для совершения сделки с плечом они должны сначала внести залог в пул GLP. В соответствии с правилами биржи, залоги для шортов и лонгов отличаются.

Например, когда трейдер держит длинную позицию в ETH, его можно описать как аренду ETH из пула GLP, в то время как при короткой позиции трейдер арендует стейблкоины по отношению к ETH из пула GLP, что соответствует двум разным залогам. Активы в пуле фактически не заемные. При закрытии длинной позиции, если трейдер получает прибыль, длинный актив (в данном случае ETH) выводится из пула GLP и передается трейдеру в виде прибыли, в случае убытков внесенный актив удерживается и передается в пул GLP, т.е. токен прибыли и убытка соответствует токену залога. Пул GLP является по сути контрагентом трейдера.

Что касается поставщиков ликвидности, $GLPs можно создавать/сжигать путем внесения/выведения определенного актива в...К пулу GLP применяется комиссия как за выпуск, так и за сжигание. У каждого типа актива в пуле есть соответствующий целевой вес, который корректируется на основе рыночных условий. Если текущий вес актива выше целевого веса, будет взиматься более высокая комиссия за депозит этого актива, и, как стимул, комиссия за вывод актива будет снижена, и наоборот.

Пулы GLP ценятся оракулом, предоставленным Chainlink, который базируется на некоторых централизованных биржах, таких как Binance и Bitfinex. Это делает GLP крайне капиталоемким. Сделки могут быть выполнены без проскальзывания, поскольку GMX в реальном времени получает цены с CEX, обеспечивая трейдерам лучшее исполнение, и LP защищены от возможной потери, поскольку LP GLP не нужно нести затраты на определение цены.

Если вы хотите узнать больше об оракуле, пожалуйста, прочтите это определение: "Что такое Оракул".

Какова структура комиссий и распределение GMX?

По сравнению с dYdX, у GMX больше источников сбора комиссий за транзакции. Они делятся на две основные части: одна - комиссии, взимаемые при выпуске/сжигании $GLP. Как упоминалось ранее, в зависимости от текущего веса взимается комиссия от 0 до 80 базисных пунктов; другая часть идет от маржинальной торговли, где комиссия за транзакцию составляет 0,1% от общей позиции. В то же время, при маржинальной торговле к пулу GLP взимается "комиссия за аренду". Формула расчета такова: Активы, взятые в долг / Всего активов в GLP * 0,01%, и она взимается каждый час. 70% комиссий, взимаемых платформой, будут распределены среди владельцев $GLP, а оставшиеся 30% - среди холдеров $GMX.

100% доходов GMX распределяется между держателями $GMX и $GLP. Общая награда для держателей $GMX составляет 30% от комиссии за транзакции (в форме ETH или AVAX) плюс токены $esGMX и очки умножения, полученные от стейкинга. $esGMX также может быть повторно застейкан, как $GMX, чтобы получить те же преимущества, или обменять на обычные токены $GMX после одногодичного периода блокировки.

Держатели стейков $GMX/$esGMX также могут получать очки умножения с APR 100% в секунду, которые также могут быть вновь застейканы, с целью стимулировать держателя продолжать стейкинг $GMX. И как только пользователь снимет стейкнутый $GMX, соответствующая часть очков умножения будет сожжена. Точно так же, держатели $GLP зарабатывают 70% от комиссий (в форме ETH или AVAX), плюс $GMX, получаемый при стейкинге.

Важно отметить, что цена $GLP положительно коррелирует с ценой актива вGLP пул и поставщики ликвидности косвенно получают выгоду от потенциального повышения ценности активов. В общем, на GMX обладатели как $GMX, так и $GLP могут получать определенный доход от комиссий и токенов вознаграждений, а также имеют и другие потенциальные преимущества. Можно сказать, что GMX безусловно более успешен, чем dYdX в плане мотивации пользователей.

Что делает GMX уникальным?

Помимо инновационного механизма GLP, еще одной характеристикой GMX является успешная интеграция многих протоколов DeFi с сильной композабельностью. На февраль 2023 года на базе GMX было построено 28 проектов, которые можно разделить на пять категорий: хранилища, кредитование, социальная торговля, опционы и другие.

В частности, хранилища - самая большая категория с 13 проектами. Как мы узнали ранее, обладатели GLP непрерывно получают прибыль, которую можно реинвестировать обратно в GLP пул для дополнительной прибыли. Однако многие часто забывают об этом, упуская легкие деньги. Хранилища были созданы для решения этой проблемы - просто вложив свои GLP в протокол, он автоматически реинвестирует полученную прибыль обратно в GLP пул, увеличивая вашу прибыль.

Кроме того, некоторые протоколы (такие как Rage Trade, Neutra Finance и Umami) разработали более сложные стратегии GLP на их основе. Самая распространенная из них - Delta Neutral, которая направлена на помощь обладателям GLP в хеджировании риска на медвежьих рынках. Каждый протокол может иметь незначительные различия в реализации этой стратегии, но общая цель - максимизировать доходы, обеспечивая безопасность, тем самым привлекая больше пользователей и конкурируя за больший объем GLP.

За продуктами хранилищ следует категория кредитования, позволяющая "дегенам" брать займы под залог GLP и увеличивать рычаг в своем фарминге доходности. Крупнейшие игроки в этой области включают в себя Vesta, Sentiment и Tender.fi и др. Остальные категории в настоящее время имеют немного участников, но это также означает большое пространство для роста.

Вас также может заинтересовать следующее исследование о GMX:

• The GMX Lego
• Could GMX Collapse in a Bull Market? A Deep Dive.

В общем, как два из лучших постоянных торговых площадок.Изменения на текущем крипто-рынке проявляют влияние бирж dYdX и GMX. В 2022 году доля рынка этих двух бирж постоянно меняется, причем GMX показывает значительный рост, превосходящий dYdX. Однако, что ждет нас в будущем, остается загадкой. Будет ли dYdX удерживать свою лидирующую позицию, или GMX его обгонит, или же появятся другие неожиданные лошади? Давайте подождем и посмотрим.

Если вы хотите узнать больше о рынке перманентного трейдинга, вы можете прочитать эту статью: Crypto Decentralized Derivatives Exchange 2022 Q3 Report.