Композиционность является основной особенностью DeFi, позволяющей разработчикам интегрировать существующие протоколы для создания новых сервисов. Один из таких протоколов - GMX, которому поклонялся фантастический 2022 год и который постоянно доставлял более 20% годовых в $ETH через свой LP-токен GLP, ставя начало тенденции "реальный доход".

В результате разработчики начали строить новые проекты на основе GMX, и сегодня таких проектов уже более 20. В этом руководстве представлен полный обзор всех этих проектов, которые могут быть разделены на пять категорий: хранилища, кредитование, социальная торговля, опционы и другие.

Хранилища

Хранилища являются самой крупной категорией с 13 проектами. Они варьируются от базовых авто-компаундинговых ферм до сложных структурированных продуктов, направленных на увеличение доходности.

Авто-компаундинг

Эйнштейн считал, что сложные проценты - восьмое чудо света. Если вы, как и я, всегда забываете делать компаундинг прибыли от GMX/GLP, мы все упускаем деньги.

Если вы не компаундируете с годовой ставкой 20%, ваш $100 станет $120 к концу года. Однако, если вы компаундируете дважды в день, ваш $100 становится $122.14. Доход еще выше, если учесть увеличение от умножителя компаунда, уникальной функции GLP, которая вознаграждает долгосрочных пользователей.

Достаточно много продуктов предлагают услугу авто-компаундинга для держателей GLP, чтобы не упустить сочную авто-компаундную доходность.

Абракадабра

Абракадабра - самая большая авто-компаундная ферма с TVL в размере $15.47 млн. Пользователи вносят GLP, чтобы получить magicGLP, который автоматически компаундирует возвраты на пул дважды в день. С magicGLP доход от добычи ETH, получаемый из фермы GLP, автоматически реинвестируется в magicGLP, что максимизирует прибыль. Как и другие токены хранилища, стоимость magicGLP с течением времени увеличивается из-за авто-компаунда, что вызывает рост соотношения magicGLP: GLP.

Абракадабра взимает 1% с дохода за услугу и не имеет входных/выходных комиссий, самая низкая ценовая политика среди авто-компаундных пулов.

Плутус

Плутус - вторая по величине с TVL в размере $7.86 млн, где пользователи вносят GLP для plvGLP. Он авто-компаундируется каждые 8 часов и взимает выходную комиссию 2% и комиссию хранилища 10%.

В обмен плвGLP-держатели получают 15% эмиссии PLS при добыче ликвидности, что составляет 2 250 000 $PLS распределяется среди держателей plvGLP на протяжении 2 лет. Эмиссия взвешена в пользу первых месяцев, что означает, что в первые месяцы будет самая высокая эмиссия. $PLS можно заблокировать, чтобы получать доход, генерируемый Plutus Treasury, и получать контроль над veTokens, заблокированными в Plutus. Помимо plvGLP, у Plutus есть линейка продуктов по голосованию и ликвидности.

Yield Yak

Yield Yak - это ферма GLP на Avax с TVL в размере $7,31 млн. Подобно Abracadabra и Plutus, Yield Yak автоматически реинвестирует вознаграждения от $AVAX в GLP и делает стейк, заработанный esGMX, для увеличения вознаграждений. Yield Yak берет 9,5% комиссии за доход и не взимает платы за вход/выход.

Beefy Finance

Beefy Finance находится на Arbitrum с TVL в размере $1,36 млн. Его сейфы реинвестируются минимум один раз в день и при каждом депозите. В результате реинвестирование происходит 10-20 раз в день. Он берет 9,5% комиссии за доход и не взимает платы за вход/выход, что точно так же, как и Yield Yak.

Redacted

Redacted добавляет немного разнообразия. Pirex, продукт, выпущенный Redacted, создает жидкие опции, которые позволяют автоматическое реинвестирование и токенизацию будущего дохода. У него два режима, Easy Mode и Standard Mode.

Easy Mode соответствует упомянутым выше пулам с автоматическим реинвестированием. Здорово то, что у них тоже есть сейф GMX. Пользователи депонируют GMX или GLP, чтобы получить apxGMX или apxGLP. Easy Mode взимает комиссию за вывод 1%, которая идет держателям токенов сейфа. Кроме того, взимается платеж в размере 10% за платформу и стимул к реинвестированию в размере 0,3%.

Standard Mode предоставляет жидкую опцию для заложенных GMX и GLP. Пользователи депонируют GMX и GLP для pxGMX и pxGLP, которые зарабатывают доход так, как если бы базовые токены были заложены на GMX нативно.

Отличие заключается в том, что pxGMX и pxGLP являются ликвидными токенами. Пользователи могут продавать их в любое время. pxGMX имеет ликвидный пул, сцепленный с $ETH на Camelot для Arbitrum и Trader Joe для Avalanche. pxGLP можно выкупить напрямую против Pirex.

Когда обычно делают стейк через протокол GMX, заработанный esGMX нельзя передать. При депонировании через Pirex заработанный esGMX токенизируется в виде pxGMX и становится ликвидным. Кроме того, заработанные баллы мультипликатора никогда не теряются с pxGMX, потому что базовый GMX все еще заложен, когда пользователи продают pxGMX на открытом рынке. В результате поздние пользователи не наказываются за поздний вход в стейкинго

Арбитража или для продажи.

Режим Standard взимает комиссию за погашение в размере 1% и 10% с вознаграждения.

Хранилище Redacted/Pirex GMX — это интересное новшество, в то время как хранилище GLP похоже на другие автоматические опции с большими комиссиями. В результате TVL хранилища Pirex GMX составляет $404,555, в то время как TVL хранилища GLP составляет всего лишь $38,557.

Mugen Finance

Mugen Finance находится на Arbitrum с TVL в размере $3.23 миллиона. Он заявляет, что является мультицепочечным агрегатором, который использует устойчивые протоколы для генерации дохода. Однако на данный момент Mugen поддерживает только один протокол на одной цепи, а именно GMX/GLP на Arbitrum.

Механизм Mugen отличается от упомянутых выше хранилищ GLP. $MGN является токеном протокола. Пользователи вносят $USDC в казну Mugen для создания $MGN, а Mugen покупает GLP из своей казны. Пользователи стейкают $MGN, чтобы получить доход, созданный GLP.

В чем разница между покупкой $MGN и покупкой GLP напрямую? Покупка $MGN хуже в 3 раза.

Команда Mugen берет 10% от ваших доходов с GLP, когда вы покупаете их за $MGN.

Хотя вы можете сжечь GLP, чтобы изъять активы из пула GLP, вы не можете снимать активы из казны Mugen. Вы можете продать только $MGN на открытом рынке. В настоящее время рыночная цена $MGN составляет $81, в то время как его стоимость в казне равна $126, это означает, что если ранние пользователи захотят уйти, им придется принять потерю в размере 35%.

Mugen использует систему вестинга, чтобы "предотвратить манипулирование стейкингом и анстейкингом непосредственно перед или после внесения вознаграждения". Система вестинга распределяет вознаграждения GLP в течение 30 дней. Например, если Mugen получает 100 $ETH от дохода GLP сегодня, каждый стейкер Mugen получит 1/30 своей доли от 100 $ETH в течение следующих 30 дней. Если вы хотите уйти, вы потеряете оставшиеся вознаграждения.

Так почему кто-то должен купить $MGN сегодня? Они могут воспользоваться потерями, понесенными ранними принимателями. Поскольку они могут продавать $MGN только на открытом рынке, цена $MGN ниже его стоимости в казне. Покупая $MGN сегодня за $81, вы можете купить $126 в GLP.

Помимо этого, только 84% $MGN застейкано. Стейкеры получают немного большую долю, потому что 16% держателей $MGN добровольно отказываются от своих доходов. Имейте в виду, что GLP автоматически стейкается. Поэтому покупка и стейкинг $MGN дают вам более высокий доход, чем GLP.

Но этот сочный прирост в APR сопряжен с дополнительным риском смарт-контракта. Ранее Mugen приостанавливал распределение вознаграждений без объяснения, когда пользователи считали, что выплата должна была быть автоматической через смарт-контракты.

Наконец, проект зависит от созданного сообществом интерфейса, чтобы пользователи могли взаимодействовать с его контрактами. У проекта есть свой собственный официальный веб-сайт, но функциональность ограничена.

Дополнительные стратегии

Помимо основной автоматической капитализации, был разработан и реализован ряд продвинутых стратегий GLP.

Самая распространенная из них - дельта-нейтральный. Поскольку GLP состоит из 50% stablecoins и 50% $BTC + $ETH, держатели GLP подвержены колебаниям цен $BTC и $ETH (плюс незначительное воздействие нескольких других токенов в пуле, таких как $UNI и $LINK). Владение GLP эквивалентно долгой позиции на криптовалюту в размере 0,5х. Это отлично работает на бычьем рынке. Но не так хорошо на медвежьем рынке. В результате появились дельта-нейтральные хранилища, чтобы защитить себя от этих рисков.

Rage Trade

Rage Trade имеет самое популярное дельта-нейтральное хранилище, которое называется Хранилище Риска. Хранилище Риска Rage Trade инвестирует депозиты пользователей в $USDC в GLP, одновременно строя короткие позиции в $ETH и $BTC через flash-кредиты. Наш предыдущий материал подробно описывает механизм Rage Trade. В результате Rage Trade защищает вас от долговой позиции, когда вы держите GLP.

Rage Trade также разработало Хранилище Риска-Выключено для сопровождения Хранилища Риска. Хранилище Риска-Выключено предоставляет $USDC, взятые в долг у Хранилища Риска, для построения коротких позиций. Хранилище Риска-Выключено зарабатывает проценты от Aave и часть наград GLP, заработанных Хранилищем Риска.

В Хранилище Риска находится $7,330,180, а в Хранилище Риска-Выключено - $3,799,645. Общий TVL составляет $11,13 миллиона.

Neutra Finance

Neutra Finance решает проблему дельта-нейтральности иным способом. Она защищает долгую позицию по GLP посредством открытия кредитных коротких позиций на GMX саму по себе. Она поддерживает дельта-нейтральность через уникальный механизм балансировки. В настоящее время у нее TVL в размере $1,16 миллиона.

Umami

Подобно Neutra, стратегия Umami также включает хеджирование по GMX. Кроме того, она реализует внутреннюю стратегию неттинга, которая перераспределяет Дельту между хранилищами для минимизации затрат на хеджирование. Хеджи периодически перебалансируются алгоритмически.

Umami планировал запустить публичную бета-версию в марте. Однако его генеральный директор недавно отказался от проекта и продал все свои токены. Хотя остальная часть команды решила продолжить как DAO, это несчастное событие, скорее всего, приведет к задержкам.

Финансы Vovo

Vovo Finance — еще одно интересное решение для дельта-рисков. Вместо автоматического хеджирования Vovo позволяет пользователям хеджировать вручную.

Каждую неделю хранилище собирает доход от хранения токенов GLP и использует его для открытия позиций с кредитным плечом 10x на GMX. Пользователи могут выбирать актив и направление, такие как $ETH Up, $ETH Down, $BTC Up и $BTC Down. Через одну неделю хранилище автоматически закрывает позицию с кредитным плечом и реинвестирует прибыль в покупку и хранение большего количества GLP.

У Vovo объединенный TVL составляет $66,013 по четырем хранилищам.

GMD

Протокол GMD — еще один вариант, предлагающий псевдо-дельта-нейтральность. Вместо хеджирования ценовых движений базового актива GMD позволяет вам иметь экспозицию только к одному активу вместо всех активов в пуле GLP путем создания трех независимых хранилищ. Например, удержание GLP означает удержание как $BTC, так и $ETH, но GMD позволяет вашему GLP иметь экспозицию только к $BTC, $ETH или $USDC. Он также использует доход от протокола для защиты вас от прибыли и убытков трейдеров. Но в большинстве случаев трейдеры все равно теряют.

GLP TVL GMD составляет $4.27 миллиона.

Olive

Olive добавляет больше финансовой алхимии в эту смесь. Она предлагает Vault-ы с защитой основного капитала для усиления базовых доходов за счет комбинирования комбинаторики и структурированных продуктов без подвергания средств пользователей кредитному или основному риску. Olive использует доход, генерируемый GLP, чтобы получить доступ к структурированным продуктам, таким как диапазонно-аккумулирующийся, двойной выигрыш, восхождение, вершина, цифровой, высокогорный и т. д. Он торгуется циклами и берет 2% управляющего вознаграждения на пропорциональной основе и 10% процентов от прибыли, если цикл прибылен.

На данный момент его TVL составляет $299K.

Jones DAO

Последний участник в войне GMX — Jones DAO, с TVL в размере $10.75 миллионов.

Это маржинальное автоматическое копирование пула с двумя хранилищами, GLP Vault и аUSDC Vault. Наш предыдущий материал подробно рассматривает его механизм. По сути, хранилище Jones DAO GLP Vault покупает GLP и чеканит jGLP с депозитами пользователей, после чего занимает $USDC из USDC Vault для покупки еще большего количества GLP. Плечо динамическое и определяется на основе рыночных тенденций.

Депозиторы USDC Vault получают проценты как кредиторы и часть вознаграждений в GLP.

jGLP можно использовать для предоставления ликвидности на платформе Jones DAO и по всей экосистеме Arbitrum. Например, пользователи могут предоставить ликвидность в пуле jGLP - USDC на Camelot.

Война GMX

Война GMX уже началась, поскольку участники, разрабатывающие на основе GMX, борются друг с другом за доли GLP. Хотя базовая функция автоувеличения уже привлекательна, дальнейшие инновации могут еще более увеличить доходность GLP.

Я очень оптимистично смотрю на продукты хранилищ. AUM GLP в настоящее время составляет $443 миллиона, в то время как все продукты хранилищ вместе составляют всего лишь небольшую часть общего объема GLP (15%). Большинство GLP по-прежнему хранится в кошельках держателей, ожидая, когда их захватят предоставители хранилищ.

Кроме того, GLP, как продукт, генерирующий доход, обладает огромным потенциалом сам по себе. Anchor от Terra, обещавший 20% дохода из шайб, смог накопить более $17 миллиардов AUM на пике. GLP последовательно превосходил показатель в 20% с реальным доходом от комиссий за обмен. Между $443 миллионами и $17 миллиардами - большой разрыв. Лучшие продукты хранилищ также привлекут больше людей для токенизации GLP.

Однако стоит отметить, что мы находимся на дне или близки к нижней точке крипто-цикла. В то время как дельта-нейтральная стратегия отлично работала для GLP в прошлом году, когда мы снизились с исторических максимумов, она может быть не оптимальной, когда мы на подъеме, и все прибыли от повышения цен закрываются.

Кредитование

Помимо продуктов хранилищ, кредитование является второй крупнейшей категорией, развивающейся на основе GMX, позволяя дегенератам занимать против своих GLP и добавлять рычаг к их добыче доходов. Jones DAO Vault также является продуктом с плавающей доходностью с встроенным кредитованием.

Основными участниками являются Vesta, Sentiment, Rodeo и Tender.fi на Arbitrum, а также Delta Prime, Yeti и Moremoney на Avax. Все они позволяют пользователям брать кредиты под залог их GLP. Sentiment также позволяет использовать GMX в качестве залога, а Rodeo имеет собственное хранилище с автоувеличением GLP.

Опционы

Торговля перпетуальными контрактами GMX также хорошо синергизирует с опционными биржами.

Lyra

Lyra - это децентрализованная биржа для опционов. Протокол стремится сохранить экспозицию поставщиков ликвидности близкой к дельта-нейтральной, что достигается либо через открытие длительной, либо короткой позиции на перпетуальные фьючерсы через GMX или синтетическая позиция через Synthetix. Например, если AMM Lyra длинной в 500 дельт $ETH, она может закрыть 500 дельт с GMX для поддержания дельта-нейтральной экспозиции.

Dopex

Dopex - еще один вариант DEX, который интегрирует GMX двумя способами.

Их атлантическая защита от постоянных контрактов позволяет трейдерам постоянных контрактов защитить себя от рисков ликвидации. Когда сделка приближается к ликвидации, стабильное залоговое обеспечение атлантической путы перейдет с контрактов Dopex для пополнения торгового счета залога GMX трейдера.

Дополнительно, Dopex помогает с GLP фермерством, где их атлантическая пута действует как хеджирование от движения цен GLP. Если цена GLP снижается ниже цены исполнения, пользователи получают разницу в комиссиях за расчеты. Если цена GLP повышается, пользователи сохраняют свое ценовое воздействие на GLP и получают капитальный выигрыш.

Социальная торговля

Социальная торговля набирает обороты благодаря запуску STFX и Perpy. Она позволяет пользователям копировать высокодоходных трейдеров.

STFX

STFX расшифровывается как Single Trade Finance Exchange. Он предлагает краткосрочные, некастодиальные, активные крипто-управляющие хранилища, посвященные одной сделке. Трейдеры STFX используют GMX для направления своих сделок. Платформа взимает фиксированную комиссию за производительность в размере 20%.

Финансы Perpy

Финансы Perpy аналогичны STFX по концепции, но различаются в настройке. Согласно Perpy, основное отличие заключается в том, что Хранилища Perpy являются непрерывными, взимают переменные комиссии, не имеют срока сбора средств и обеспечивают конфиденциальность.

Финансы Puppet (клуб GMX Blueberry)

Финансы Puppet - предстоящая функция копирования торговли, которая будет выпущена клубом GMX Blueberry. Пользователи могут вносить средства в различные пулы в зависимости от намерений. Например, внесение $ETH в пул $ETH-длинных или $USDC в пул ETH-коротких. Функция Puppet отслеживает производительность каждого трейдера, сделки которого пользователи могут повторить. Более подробные сведения будут представлены при запуске синтетиков GMX.

Прочее

DappsOS

DappOS - протокол работы, разработанный для снижения барьера взаимодействия с крипто-инфраструктурами. в частности, DappsOS позволяет пользователям получить доступ к GMX напрямую через кошельки BSC. Это очень круто и привлечет больше пользователей к GMX.

Demex

Demex соединяет GLP с Cosmos через смарт-контрактные хранилища и предлагает услугу автоматического реинвестирования, позволяя пользователям Cosmos получить доступ к GMX и зарабатывать доход от GLP.

MUX

MUX, переименованный из MCDEX, является независимой биржей по перпетуальным контрактам и агрегатором торговли. Биржа по перпетуальным контрактам MUX аналогична GMX. Также MUX позволяет трейдерам открывать позиции на GMX напрямую, если комиссии ниже.

Заключительные мысли

Экосистема GMX предлагает синергию, от которой выигрывают все ее проекты. Например, продукты хранилищ могут объединиться с протоколами кредитования, позволяя дегенератам добавлять плечи к своим фермам GLP. Продукты социальной торговли также стимулируют объем торгов на GMX и генерируют большие доходы для GLP.

Эйрдроп Arbitrum может произойти в любое время, и я ожидаю, что большая часть доходов будет реинвестирована в проекты Arbitrum. Экосистема GMX в настоящее время является самой надежной и динамичной. Один или несколько упомянутых проектов получат дополнительный толчок.

Более того, я считаю, что концепция "реального дохода" поглотит DeFi, несмотря на регуляторные риски. Существующие крупные игроки, такие как Uniswap, будут заменены протоколами, делящими доход с пользователем. Как сказал известный Безос, "ваша комиссия - моя возможность". Uniswap не может конкурировать с конкурирующим протоколом, делящим доход с пользователями. GMX, как лидер в области "реального дохода", получит больше внимания, и его проекты в экосистеме процветут.

Поэтому важно следить за упомянутыми выше проектами, которые могут стать следующим проектом x100 в следующем бычьем рынке.